扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

唐人神研究报告:齐鲁证券-唐人神-002567-仍被大幅低估,维持“买入”-131204

股票名称: 唐人神 股票代码: 002567分享时间:2013-12-05 13:55:07
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 谢刚,胡彦超
研报出处: 齐鲁证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入
研报大小: 342 KB 分享者: xia****jzg 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

  事件:唐人神今日股价异动,上涨10%至9.41元,过去三个交易日累计上涨14.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  自我们12月1日公司报告《收购山东和美事件点评:标的质美价廉,跨越式增长起步,上调至“买入”》发布以来,收到投资者的大量询问电话,关注的核心问题有两个:(1)我们是不是仅仅基于收购事项才看好公司股价?(2)在近期快速上涨过后,目前时点还能不能继续参与,还有多少空间?
  针对第一个问题,我们认为收购事件是锦上添花,从行业景气和公司发展看,唐人神也到了应该配置的时点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)(1)我们判断猪价未来一年半将呈温和震荡向上的趋势,上游的猪饲料行业景气度将持续转暖;(2)公司完善了“猪精+母猪料+教保料+乳猪料”的高端产品线,整合产品线的价值服务竞争优势得到加强;(3)收入和利润向上拐点已经出现,草根调研显示公司主营业务猪饲料销量的同比增速由Q2的5%-10%,7-8月提升至10%左右,9月份提升至15-20%,10-11月份猪料销量增速进一步提升至30%左右。季报数据同样显示盈利状况环比好转;(4)收购锦上添花。本次收购控股山东和美,将弥补公司禽料短板,拓展山东猪料市场,发力全国化布局,在饲料板块实现跨越式发展。
  针对第二个问题,我们认为目前公司股价仍被大幅低估,距离我们12.6元的目标价仍有30%以上空间。考虑到收购完成的概率较高,明年并表后公司收入和利润都将有50%以上的增长,目前股价仅对应2014年15xPE,在2014年猪饲料行业景气上行之年,股价有望迎来盈利和估值双升的戴维斯双击。
  不考虑收购的增厚,维持此前预计的2013-15年EPS为0.39、0.56、0.66元;假设收购完成,2014年Q2开始并表,2014-15年收购标的利润1、1.2亿元,增厚归属上市公司股东净利润3000万和4800万元,则预计2013-2015年EPS为0.39、0.63、0.78元,同比增长-10%、61%、24%。
  考虑行业景气提升+公司利润拐点出现+收购业绩增厚,我们继续维持公司“买入”评级,目标12.6元。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com