一、债市展望
        1.流动性分析
        昨日，央行进行14  天期逆回购、28  天期正回购及三个月期央票询量，
        我们预计央行在本周延续逆回购操作的概率较大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周央行公开市场操作实现170  亿元净投放，为连续第二周净投放资金。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时，我们认为，中央经济工作会议将于本月召开。目前有媒体报道，中央有意将2014  年的GDP  增速下调至7%，这意味着可能明年的融资需求可能将有所下降。
        昨日，银行间货币市场利率多数下跌。同业拆借市场隔夜品种加权平均利率为3.7663%，较上一交易日涨0.21  个基点；同业拆借市场7天期品种加权平均利率为4.6447%，较上一交易日跌5.33  个基点；同业拆借市场14  天期品种加权平均利率为5.5757%，较上一交易日跌31.29  个基点。银行间质押式回购方面，质押式回购1  天期品种加权平均利率为3.7126%，较上一交易日跌2.47  个基点；质押式回购7天期品种加权平均利率为4.5754%，较上一交易日跌4.79  个基点；质押式回购14  天期品种加权平均利率为5.6308%，较上一交易日跌24.42  个基点。
        2.利率债分析
        一级市场方面，昨日财政部五年期续发国债中标利率4.2838%，预期4.34%，全场招标达2.04  倍，边际倍数为1.98  倍。另外，昨日10  年期铁道债中标利率5.69%，创今年来新高，投标倍数1.98  倍。财政部网站发布公告称，财政部决定第二次续发行2013  年记账式附息（二十期）国债，招标面值总额280  亿元，于2013  年12  月11  日招标。
        昨日，银行间国债现券陷入窄幅波动，早盘交投淡静等待5  年期国债招标结果，午后一级市场回暖的情绪并未有效带动二级市场，交投略有活络，但波动幅度狭小，整体近持平，市场参与机构仍维持谨慎心态。
        3.信用债分析
        周三信用债多数品种收益率小幅下行，其中高评级品种收益率下行幅度较大，低评级品种收益率下行幅度较小，部分低评级品种收益率小幅上行。昨日中债登公布数据显示，11  月债券托管量余额257776.52亿元，较上月增加1201.80  亿元。其中，按投资者分类，全国性商业银行的托管量增加629.76  亿元，券商增持5.82  亿，保险减持83.12亿元，基金类减持138.50  亿元。从数据可以看出，11  月商业银行、信用社、非银行金融机构、证券公司在增持债券，其中商业银行增持的规模最大，而保险、基金在减持债券，其中基金减持的规模最大。
        受债市价格持续下跌影响，11  月债券型基金遭遇赎回风波，债基不惜成本抛售债券，尤其以中低等级信用债为主。不过随着央行持续开
        展逆回购操作，近两周资金面有所缓解，债券市场小幅回暖，债基持债数量回稳，信用债跌势收敛，但考虑到周二央行逆回购规模开始缩减，今日14  天逆回购可能会再次暂停，资金面仍将维持偏紧格局，建议投资者仍以谨慎为主。