投资要点
        据ICIS  报告近期山东地炼炼油盈利有显著改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本轮调价后，汽油和柴油周度涨幅分别为90  元/吨和50  元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而成本端，12  月原油结算价较11  月下降56  元/吨至4948  元/吨。由此测算，加工胜利原油利润为427  元/吨，环比上涨123  元/吨，同比上涨305  元/吨。
        加工原料相应的各产品平均收率为基础，并考虑炼油行业的平均加工成本、运输成本、消费税、增值税、损耗等因素，综合计算得出，而不考虑财务成本、营业税等其他成本。）如将400  元/吨炼油盈利年化，测算得到中石化接近1.9  亿吨的炼油产量，对应将有望贡献600  亿盈利，相当于每股0.52  元，改善的趋势非常明显。
        财务与估值
        我们预计公司2013-2015  年每股收益分别为0.62、0.78、0.93  元，按照10年至今公司平均市盈率给予明年9  倍估值，对应目标价7.02  元，维持公司买入评级。
        风险提示油价大幅下跌