投资要点
        行业回顾：景气低位整固，子行业不乏亮点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2013  年以来基础化工行业整体景气呈现低位整固的格局。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1-9  月化学原料及制品行业整体实现营业收入5.45  万亿元，同比增长14.1%，利润总额为2530  亿元，同比增长10.2%。分子行业来看，农药、染料、氨纶、油墨、专用化学品等子行业前三季度收入和利润增长情况较好，成为行业整体平淡中的主要亮点，相关板块的市场表现均大幅超越行业整体水平。
        行业展望：整体仍处去产能化阶段，子行业分化加剧。在国内外经济整体处于相对低速增长期、国内大宗化学品的进口替代基本结束的背景之下，国内化工行业需求端的增长机遇主要集中于精细化学品和新材料等部分新兴领域；从供给端看，化工行业整体仍处于去产能化阶段，但景气进一步下行压力有所缓解，而环保因素的影响将持续深化，并推进化工相关子行业的去产能进程；另一方面，资金成本上升周期中，企业举债扩张将面临更大的财务压力。2014  年基础化工各子行业景气预计将由此继续分化，并存在加剧趋势。
        投资策略：迎接结构性行情的深化。在后市行业低位整固，子行业分化加剧的背景下，供给\需求端的变化仍将构成投资机会筛选的重要依据。
        我们建议：（1）供给端继续看好环保因素对于农药、染料行业供给收缩的影响；（2）看好MDI、氨纶等供给端平稳产品依托需求端增长的景气提升；（3）需求端看好农药\医药中间体、电子化学品、功能材料等精细化工产品的进口替代；看好复合肥及氮肥、新能源化学品等周期性行业的盈利恢复。此外关注钛白粉（环保因素导致供给端收缩）、纯碱（供需格局好转）等行业的潜在机会；（4）自下而上视角看好民爆、日化行业的部分优势公司；（5）关注改革政策的进一步深化对子行业需求和行业结构的影响。此外，部分弱周期行业产品价格较为稳定，相关公司产能阶段性扩张幅度较大带动的业绩增长有望带来投资机会。
        重点公司：万华化学、浙江龙盛、联化科技、华邦颖泰、上海家化、扬农化工、长青股份、华峰氨纶、闰土股份、史丹利、金正大、江南化工、华鲁恒升、烟台万润等。
        风险提示：下游需求不达预期风险，油价大幅下跌风险。