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研究报告:信达国际-每周环球投资纵横(第443期)-131203

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-12-05 10:18:39
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 信达国际 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 650 KB 分享者: wx****7 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          歐元區上周公布的經濟數據意外造好,通縮憂慮降溫,令歐洲央行本周再出手壓力減輕,惟區內復甦仍受高失業、低增長及歐元過強3大問題拖累,連核心國荷蘭亦因經濟差被奪去3A主權評級,勢令該行舉棋不定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】歐元區11月通脹年率增速至0.9%,勝預期的0.8%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)10月失業率也教人驚喜,意外下跌0.1個百分點至12.1%,為接近3年來首次回落,市場原本預期數據維持於歷史高位12.2%不變。數據改善,尤其通縮憂慮降溫,無疑可暫緩歐洲央行本周四(12月5日)再出招救市的迫切性。  歐洲央行上月初礙於通縮憂慮,意外減息25點子至0.25厘歷史新低,其後有不少執委及理事提出各類非常規措施的可行性,包括實施銀行存款負利率,甚至燃起美式買債量寬的討論。歐洲央行執委亦為放水預期降溫,稱盡管歐洲的通脹仍然低迷,惟前景正面,看不到有通縮風險,認為央行現時毋須仿效美日推出大規模購買資產計劃。不過,有分析指數據改善,仍無掩整體經濟的疲弱基調,央行出手只是時間問題。例如區內失業率相當懸殊,經濟龍頭德國為5.2%,「歐豬國」西班牙卻達26.7%,且區內青年失業率仍然高企在24.4%,物價亦仍遠低於央行的2%目標水平。歐央行最新憂慮則是核心國經濟。標普(S&P)昨褫奪荷蘭的最高3A主權評級,主因是該國的增長步伐較預期差。德國近期數據亦未如理想,當地失業人數上升,零售銷售意外下跌。由此顯示這批歐元區經濟支柱或不如想像中強健。  另一邊廂,內地11月滙豐中國製造業採購經理指數終值向上修正至50.8,高於市場預期,比初值高0.4個百分點,但比10月終值輕微回落0.1個百分點。11月滙豐和官方中國製造業採購經理指數(PMI)數據均顯示,內地經濟增長保持平穩,但需求仍然偏弱,未來經濟仍面臨放緩風險。官方公布的11月中國PMI為51.4,與上月持平。  從滙豐的數據看,11月製造業產出和新增定單總數增速,均為8個月來的新高,但新增出口定單僅有微弱增長,而用工數量再次出現收縮,導致積壓工作出現實質增幅。
        滙豐稱,11月終值向上修正,主要是反映了內需拉動下,新定單和產出指數在月尾有所改善,但企業補庫存活動仍然遲緩。11月滙豐和官方中國PMI,基本上與10月持平,顯示11月製造業經濟活動仍然平穩,但需求偏弱,企業補庫存活動遲緩,意味着未來經濟增長可能面臨下行風險,但通脹溫和決定了穩增長政策將會持續,加上改革對民營經濟的刺激顯示,預計未來幾個季度,內地經濟將保持在7.5%以上。  另外,國家信息中心預計明年內地的國內生產總值(GDP)將增長7.5%,明年的居民消費價格指數(CPI)則上漲約3.2%,並稱「明年通脹不是大問題」。該中心並預期,2013年GDP增長率是7.6%。在年度中央經濟工作會議召開前,國家信息中心建議,把明年經濟增長預期目標確定為7%,為經濟結構進一步優化留足空間。國家信息中心建議,明年貨幣政策應堅持中性,維持廣義貨幣(M2)約增長13%。  

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