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新鸿基公司研究报告:招商证券-新鸿基公司-0086.HK-08年中报点评-080915

股票名称: 新鸿基公司 股票代码: 0086.HK分享时间:2008-09-17 12:24:27
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 罗锦明
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 280 KB 分享者: 1****6 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂾  2008  年上半年,受市场大幅下跌影响,新鸿基公司的业绩出现下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中:公司营业额为18  亿元,同比下降11%;股东应占溢利为4.62  亿元,同比下降38%;每股收益为0.28  元,同比下降45%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂾  2008  年上半年,经纪及孖展这项公司核心业务出现大幅下滑,其收入和盈利分别同比大幅下降48%和91%,资产管理、企业融资和私人财务这三项业务的盈利则均有所增长,医疗保健业务则被出售。
􀂾  从收益的构成来看,08  年上半年,经纪及孖展、资产管理、企业融资这三项与证券市场活动高度相关的业务占了全部营业收入的34%,比去年同期49%的比重有所下降;从经营溢利的构成来看,经纪及孖展、资产管理、企业融资这三项业务占了全部经营溢利的29%,比去年同期48%的比重下降幅度较大。
􀂾  我们认为在市场低迷情况下,市净率法是最合适的券商股的估值方法,我们预测08  年香港市场恒生指数收于18000-20,000  点的水平,08  年全年现货的日均成交额为700  亿元。在此种假设前提下我们预计新鸿基公司08  年全年的每股净资产为6.9  元,每股收益为0.39  元,我们调低其目标价至7.0  元,相当于1倍预测市净率,这也相当于18  倍08  年预测市盈率。我们维持其“优于大市”的评级,如果未来市场反弹,我们认为它的涨幅将大幅超越指数。

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