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九阳股份研究报告:海通证券-九阳股份-002242-半年度业绩说明会纪要-080917

股票名称: 九阳股份 股票代码: 002242分享时间:2008-09-17 11:46:17
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 邱春城
研报出处: 海通证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 买入
研报大小: 250 KB 分享者: lon****uy 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  1.报告期内,应收票据余额较期初大幅增长的原因?
  应收票据余额较期初大幅增长60%的原因有二:1)公司上半年销售收入同比增长130%,应收票据相应地有一定幅度的增长;2)在银根紧缩的宏观背景下,部分经销商遇到了资金困难,从与经销商共同发展、携手建设长期强势营销网络的战略出发,公司对部分经销商给予了支持,适度放宽了其结算条件,允许以承兑票据支付。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告期内银行票据虽大范围使用,但均为大商业银行3个月内的承兑汇票。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  2.预付帐款余额较期初增长163.09%的原因?
  公司预付帐款余额大幅增长163.09%主要有以下三方面的原因:1)销售方面,央视广告投入预付了广告费2000万元;2)生产储备方面,公司在旺季到来前对关键的上游生产物资进行一定的战略性储备,预付供应商货款2500万元;3)预付办公系统ERP项目900万元。
  3.公司销售规模扩大,业务快速增长,但存货几乎没有增加的原因?
  得益于存货和物流管理水平的持续改进,公司在销售规模扩大、业务快速增长的同时,存货仅增长半个百分点。
  4.公司营业收入和营业成本均较去年同期增长130%以上?
  随着销售规模的扩大,成本匹配增长,无异常。
  5.公司销售费用同比增长了1.39倍,管理费用同比增长了1.6倍的原因?
  随着销售规模的扩大,公司加大了广告促销以及销售人员薪酬的投入,销售费用与收入增长基本匹配。管理费用大幅增长的主要原因系公司各项管理配套支出随销售规模扩张、加大了研发支出、新增了大量员工。

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