央行在上周通过两次逆回购累计向银行间市场注入资金510  亿元，由于有350  亿元逆回购与10  亿央行票据到期，公开市场净投放资金170  亿元，环比减少420  亿元，考虑到上周有500  亿元国库现金定存到期，净回笼资金330  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着月末因素退出、央行公开市场操作微调和12  月财政存款季节性下降，银行间流动性紧张状态有所缓解，短期利率继续有所回落。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周，隔夜SHIBOR  下降17.3  个基点至3.73%，1  周SHIBOR  下跌9.7  个基点至4.67%；7  天质押式回购利率下行26.0  个基点至4.70%；3  个月央票利率下跌12.9  个基点至4.48%，6  个月央票利率下行11.9  个基点至4.25%。中长期利率结束了自9  月底以来的连续大幅上行，也开始有所回调。上周，5  年期国债收益率下跌19.3  个基点至4.26%，5  年期AAA  中期票据收益率下行4.81  个基点至6.19%。
        央行连续两周公开市场净投放一定程度上缓解了市场对流动性趋紧预期，同时随着月末效应淡出，短期利率小幅下行。未来2-3  周央行有望延续公开市场操作微调，加上财政存款季节性下降，短期利率或延续回落，但之后临近年底前后，短期利率或再度有所上升。而中央决策层希望借助偏紧流动性抑制地方投融资无约束膨胀的政策意图依然没有改变，伴随国内金融体系和利率价格市场化，长期以来利率水平被抑制的状态将逐步改变，而过去被隐性中央政府信用担保所抑制的各类风险类资产的信用风险溢价将逐渐扩大，实体部门融资成本难以大幅回落。
        上周统计局公布10  月制造业PMI  为51.4%，与上月持平，分项指数中需求走弱预示着经济可能有所放缓。三中全会有关全面深化改革的决定指出了未来金融改革的基本框架，包括扩大金融业对内对外开放，放松市场准入，建立公开开放透明的市场规则，参考负面清单的管理模式，推动金融服务对内和对外开放；稳步推进汇率、利率市场化，构建市场基准利率体系、央行市场化调控体系以及存款保险制度；推动资本项目开放和人民币资本项目可兑换，改革外汇管理方式，推动对外投资便利化。央行在近期推动建立了市场利率定价自律机制，推出了贷款基础利率报价体系。按照央行计划，未来将推出同业存单发行和交易，下一步可能推出存款保险制度，最后实现存款利率市场化。