􀁺  输变电行业中期业绩回顾：如期增长
根据输变电行业公司中报业绩显示，08  年上半年行业营业收入122  亿元，同比增长35%，利润总额达14  亿，同比上升86%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中龙头企业增长超过平均，特变电工、天威保变、思源电气、荣信股份营业收入合计83  亿，利润11  亿，同比分别增长39%和136%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）印证了我们中期策略对输变电行业处于景气期的观点。
􀁺  国网公司招标之变压器：高端变压器龙头受益明显
根据国网公司08  年1-5  次中标情况，在500KV  等级及以上共有198  台，220KV-330KV  等级有513  台。对比07  年1-5  次招标情况，大幅增加36%和59%。我们认为，这是由于500KV  电网发电比的提高；电网分层分区运行的落实；新投产的大容量机组需接入500KV  电网。预计十一五期间，高端变压器厂商仍将明显受益。
􀁺  国网公司招标之高压开关：龙头企业份额向高端产品集中
根据国网公司中标情况统计，组合电器领域招标数量较少，仅为123  间隔，其中以国内厂商为主，外资企业已经逐步淡出市场。在断路器领域，国内厂商也能与外资企业分庭抗礼。在330KV-500KV  高端市场份额上占据68%。在110KV-220KV  市场占据市场份额较少。我们估计，由于国内厂商由于产能有限，优先生产高利润的高压产品所致。
􀁺  维持行业“推荐”评级，建议关注输变电龙头
我们认为，受益于电网建设的高度增长，输变电行业的高景气至少能持续到2010年，维持输变电行业“推荐”评级。输变电行业龙头企业是行业景气的最大受益者，同时国家政策对国产设备的扶持力度加大，建议关注输变电龙头企业