CPI同比增长率回落至4.9%符合我们的预期，主要是政府严格价格管制的结果。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】食品价格一直主导着CPI的走势，未来还将继续。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预期9月份CPI还将继续回落，但是幅度不会这么高；CPI的回落伴随的是翘尾因素的大幅回落，从扣除翘尾因素的CPI看，近期CPI确实在明显回落，但是仍维持在3%左右；
　　8月份PPI创新高超出我们的预期，但也并不意外。基础能源和原材料价格上涨推动生产资料价格大幅上扬，生产资料价格的上涨是推动PPI走高的主要原因。本轮PPI上扬的背景是国际大宗商品价格的剧烈波动，尤其是能源和原材料价格对PPI的影响非常大。近期国际大宗商品价格大幅回落，但是并没有反映到PPI上，我们认为这属于正常的滞后效应。预计PPI真正大幅度回落要到10月份；
　　通胀见顶的预期主导着债券市场的变化。我们预期全球通货膨胀的压力有所减轻，面临强大衰退压力的全球各国极有可能采取积极的财政和货币政策以刺激经济的发展或者说延缓衰退的到来。10月份中国通货膨胀压力将会减轻，中国货币政策将会松动。货币政策的松动必然会带来债券市场资金面的宽松。在这样的情况下，我们认为债券市场的良好表现将会持续下去。
　　近期债市的大涨已经累积了一定的风险，8月份的PPI虽然比7月份只提高了0.1个百分点但是仍然对债市形成了一定的短期压力，但是强大的货币政策预期可能会使这样的风险显得微不足道。而从长期（半年至一年）看，建议各类资金抓住机会积极建仓。流动性较好的国债、企业债、金融债、央票、短融和中期票据都是较好的选择