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武汉中百研究报告:安信证券-武汉中百-000759-优秀稳健且潜力大的区域超市商-080917

股票名称: 武汉中百 股票代码: 000759分享时间:2008-09-17 11:16:57
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 吴美萍
研报出处: 安信证券 研报页数:   推荐评级: 增持-A(首次)
研报大小: 70 KB 分享者: FAN****wer 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂾  7、8月份仓储超市业务同店增长分别为12.33%、13.07%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今年上半年为16.36%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)考虑到同期CPI涨幅的回落,同店增长令人满意,表明武汉消费市场依然繁荣,也表明禁塑令并没有对仓储超市的客单价形成较大压力。
􀂾  展店顺利。第三季度新开仓储超市4-5家,全年预计新开13-14家,其中武汉5家,其余为湖北省。湖北的二、三线城市已经成为开店的重点区域。
􀂾  重庆中百大幅减亏,短期内实现盈亏平衡还比较困难。预计今年亏损在1500万元左右。上半年,重庆没有新增门店,这可能表明目前公司对重庆业务的发展趋于谨慎,我们了到,公司重庆业务的策略转为开设3000平米的食品加强型超市。就目前的销售规模和发展速度,重庆业务实现盈亏平衡尚需观察。
􀂾  生鲜业务优势明显。这主要得益于区域网点密集以及精细化管理。包含损耗在内,公司生鲜业务毛利率10-11%。公司门店生鲜业务每年盈利增长的30%用于对生鲜小组的激励。生鲜采购越来越集中,菜采田头,果采山头,与农民签订合作协议,保证了货源和产品新鲜度,缩短了流通环节,还具备税收方面的优势:直接向农户采购,可免增值税,而缴纳5%的营业税。
􀂾  物流配送系统支撑公司网点扩张和高效运营。常温物流配送中心通过高位货架、无线网络通讯技术、无线手持终端、条码扫描技术、电子标签辅助拆零配送、计算机信息管理于一体的智能化仓库技术,实行按客户、商品、批次分别对商品进行精确的分类定位管理,是国内超市企业中管理和设施居前的、且运营相对成熟的物流配送中心。科德冷冻食品公司为600多家连锁超市门店提供了冷库和冷链物流的支持,保证了冷冻冷藏食品、水果的新鲜度、质量和配送的及时性,而且通过对外服务,实现了自身的盈利。
􀂾  通过190多个经营管理层间接持有公司股权的巧妙安排和业绩激励机制,武汉中百的激励机制不亚于民营企业。

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