看好场外T+0，线下支付功能创新值得关注。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当前货币基金的功能创新主要包括：1、缩短场外赎回到账时间；2、增加场内赎回功能；3、实现二级市场交易；4、开创消费支付功能；5、扩展工资等现金管理功能等。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为，场内申赎型货基和货基ETF受众面仅限于场内保证金，易受到投资者反复操作而造成投资组合收益欠佳，并且在资金面紧张的时点，会面临潜在的流动性危机；相比之下，场外T+0货基发展前景更广阔，更接近"准储蓄"功能；余额宝开创了货币基金线上消费支付功能，且线上发展较为迅速，但应关注线下消费支付功能创新带来的增量空间；以货基份额替代现金发放企业员工工资的模式不存在技术难度，主要取决于银行的态度。  
        第三方理财创新路径单一。目前余额宝、东方财富、数米基金等第三方机构均选择货币基金作为互联网金融的切入点，并且进行了一定程度的创新，但都仅是分别沿着单一方向进行创新，与货币基金作为准储蓄的"三大功能"还存在较大的差距。  ※现金类产品短期对银行冲击有限，长期替代效应会逐渐增强。美国货币基金发展至今已成为银行存款较好的替代品种。目前我国货币基金对银行存款分流影响处于初级阶段，主要因为：1、收益确定性不高，且存在亏损风险；2、流动性管理有待市场检验；3、缺乏信用优势及多样化资产业务，对大额资金吸引度不高；4、面临银行类产品的竞争。银行理财产品已对银行存款造成冲击，但脱媒程度不高，未来券商、基金公司、信托等金融机构依托自身的产品设计、资产管理、风险识别等方面的优势，与互联网平台相融合，势必会分流大量银行存款，实现"完全脱媒"。  
        流动性管理是货基运作的重中之重。主要采取资产配置和设置封闭期的两种方式，前者采取重配流动性较好的银行协议存款和企业短期融资券，后者则通过设置一定期限的封闭期，锁定流动性。  ※互联网理财发展空间巨大，但差异化明显。高黏度账户体系和强大的客户资源是互联网理财的基础，且目前来看，理财仅是依附于支付功能的附加功能，单纯的线上理财业务还未得到市场偏好。日前阿里巴巴拟与五家基金公司合作推出"定期宝"系列产品，其对接了5款不同期限、不同基金管理人的产品，且牺牲了余额宝的核心支付功能，而将产品的定位从理财上升至投资，阿里巴巴此举意在打造多样化的理财平台，以差异化的产品来吸引客户。  
        移动支付将成为互联网金融新的蓝海领域。互联网金融意在开拓新的增量市场，由此衍生出的大量的蓝海领域，移动支付是其中一个具体趋势。在货基远程支付如火如荼时，近端支付应作为未来重点发展领域。此外，支付宝推出"电脑终端转账收费，移动终端转账免费"的举措，业务重心逐渐转向移动终端。