拟定增不超过10亿元,底价6.2元,募投项目增强主业核心竞争力并补充流动资金:公司拟定增不超过1.65亿股,用于绿色集成建筑科技产业园(5.5亿),重型异型钢结构生产基地(二期)(1.5亿),补充流动资金(3亿)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】产业园类似装饰公司的部品部件工厂,主要实现部件标准化和构件预制化,提高现场装配比例,可以降低业主的投资成本和对环境的影响,预计建设期为18个月,投资回收期5.5年。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)重型异型钢主要用于海内外多高层、空间大跨度的商业建筑及公共建筑,原有产能5万吨,计划新增3.5万吨,预计建设期12个月,投资回收期5.37年。
合资成立分布式太阳能光伏电站运营公司,以投资带动光伏电站EPC,积累工程业绩:公司与中建信控股集团(关联方,公司控股股东控制的投资公司)拟共同出资5亿成立浙江精工新能源集团有限公司,一期出资额为1亿元,公司占45%。新能源公司主要从事分布式太阳能光伏电站的投资、开发、运营,公司不参与投资运营,仅聚焦EPC。两年前公司设立了专注于分布式光伏电站工程的上海绿筑光能系统技术公司,拥有建筑端的客户资源以及建筑光伏一体化的优势,目前仅缺工程业绩,此次与中建信的合作将弥补这一不足。
光伏业务有望爆发: 2013年11月国家能源局发布了2014年光伏新增装机配额预案,总共新增装机12GW,其中分布式8GW,而2013年新增装机总共8.5GW左右,其中分布式仅1GW。从预案看政策明显鼓励分布式的应用,即便考虑到一些地区可能难以执行到位,依然可以预期明年分布式光伏的巨大发展,我们判断2014年分布式的规模可能在4-6GW之间。以当前950万元/MW的建设总成本计算,14年分布式光伏投资的规模应该在380亿—570亿。由于新能源公司1期注册资金1亿,若银行贷2亿,可撬动31MW的工程量,保守按5%的净利率,仅此可贡献1500万净利润,占预计13年净利润的7%。
维持“增持”评级:预计公司13/14年净利润增速分别为0%/25%,不考虑增发摊薄,EPS分别为0.36/0.45元,对应PE为19.4/15.5,由于钢结构主业方面增速有望随海外市场开拓和14年制造业投资企稳而触底回升,光伏业务有望受益于国内分布式光伏电站的爆发式增长,从而获得业绩与估值双击,维持“增持”评级。