上一轮医药公司IPO（09~12年）概况：整体发行市盈率偏高，但股价表现多"正能量"。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】09-12年新上市的66支医药股平均首发市盈率为53X，明显高于同期大盘和医药板块市盈率，从估值波动看，首发市盈率波动与二级市场一致，对板块估值影响小。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上一轮IPO存在发行市盈率偏高、部分公司巨额超募资金并未带来高增长反而出现业绩下降等问题，至目前破发率为14%。总体而言近三年多数医药新股还是成为板块的正能量。  
      较高的超募资金不一定能在短期内就带来业绩的高增长。上一轮IPO的66家医药公司共获取募集资金647.59亿元，超募基金372.27亿元。但给予企业超越当期经营能力的资金，反而有可能导致其"消化不良"--前10家募资最高的的公司6家在上市次年就出现业绩下降。  ?次新医药股上市后业绩增长分化巨大。2012年年报统计显示：上一轮IPO的医药股中有32%的公司业绩负增长，但也有33%的公司实现了高于30%的快速增长。
    总体而言，次新股更多的处于成长初期，业绩波动较大。业绩&股价表现好的新股成长路径主要有三条：1、上市后几年内产品/产品线品本身还处于快速成长期，研发管线也储备了潜力品种：如信立泰；2、有效的并购打开新的成长空间：如红日药业；3、新兴产业、创新模式：如和佳股份。  
      IPO再度开闸，寻觅成长--从产业趋势&公司发展阶段把握增长路径。  此次IPO开闸后直接受益的已上市公司是复星医药（参股公司上市后提升市值）。对拟上市医药新股，我们建议在择股时应从细分领域的产业趋势、公司自身所处发展阶段、现有产品竞争力、新产品储备等核心要素出发。我们在本报告中附上2012年已过会的7家公司（慈铭体检、迪瑞医疗、博腾制药、楚天科技、我武生物、奥赛康、一心堂）的简况和主要财务指标供参考。  
      风险提示：1、新股因招股书披露的时限较短，对管理层经营行为模式、公司战略等考察期不够给判断带来一定难度。2、若发行市盈率过高，即使公司业绩出色也可能需要较长时间消化或上涨空间有限。