指数收益法估值可能会成为大多数基金公司的主要估值参考方法。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】《指导意见》中要求基金管理公司在采用估值政策和程序时,应当充分考虑参与估值流程各方及人员的经验、专业胜任能力和独立性,通过建立估值委员会、参考行业协会估值意见、参考独立第三方机构估值数据等一种或多种方式的有效结合,减少或避免估值偏差。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)这里指出的参考方法主要有基金公司内部制定的估值方法、证券业协会给出的估值意见、第三方机构估值数据等三个途径,由于该指导意见发布后会对部分基金净值产生较大影响,特别是部分持有较多停牌股票的基金净值会有较大下调压力,为了避免出现估值调整滞后引发的净值差异过大,从而有可能引发的赎回压力,基金在假期结束后的第一个交易日即做出快速反映,即9 月16 日的基金份额净值将按照最新估值方法调整,则对于看到消息后的投资者来讲,已经没有时间可以提前赎回,避免停牌股票重新估值带来的净值下调影响。对于基金公司来讲,短期的估值方法调整最有可能选择的是指数收益法,该方法简单且通用,不会与其他公司的估值产生较大偏差。指数收益法是参考两个交易所的行业指数对停牌股票进行估值,即对于停牌股票从停牌之日起到估值日,其所在交易所行业指数的收益率作为其股价变动参考,对停牌股票的停牌日收盘价进行直接调整。
根据指数收益法估算基金持有的长江电力、盐湖钾肥、云天化、云南盐化等4只重仓股的持有市值将缩水近200 亿元。根据基金半年报公布的基金所有持股情况,我们汇总了基金持有重仓股中停牌的长江电力、盐湖钾肥、云天化和云南盐化4 只股票的总持有市值,由于这4 只股票停牌日期均在6 月30 日之前,因此半年报公布的持有量也就是目前基金的实际持有量,而按照各股票所属证监会行业指数从其停牌之日起至2008-9-16 收盘表现看,各行业指数跌幅均在30%以上,因此基金持有这些股票的市值也将相应大幅缩水,从而导致基金净资产会大幅下降,我们按指数收益法测算,截止2008-9-16 基金因持有这4 只停牌股票市值调整将会使得基金净资产缩水193 亿元,近200 亿元