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研究报告:宏源期货-有色金属早报-131202

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-12-03 16:50:47
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 张磊
研报出处: 宏源期货 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 1,071 KB 分享者: fli****76 我要报错
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【研究报告内容摘要】

要点:
        1、经济环境概述:美国经济缓慢复苏,经济增长达危机前水平,库存增加贡献较大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】欧元区经济复苏脆弱,欧元区失业率略有回落,欧洲债务问题尚未根本解决。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中国经济企稳的迹象增多,但是持续性有待观察,制造业继续复苏,但是力度并不强。
        2、各国政策取向:美联储2013  年1  月开始,每月购买850  亿美元资产,市场关注点重回QE  退出的步伐。欧洲财政政策紧缩,货币政策偏松,欧洲央行维持低利率。市场预期中国经济增速7.5%是下限,7%是底线,跌破则出台一些刺激经济的政策。
        3、铜价运行主要动因与制约:长周期下行主要因中国经济增速回落,铜供需格局宽松,库存居高难下。近期下跌主要因为QE  退出逐渐临近,铜供应增速一直高于需求增速。制约反弹高度的主要是长周期因素。中国经济未失速,且金融系统情况尚可,QE  预期变化以及中国经济运行的预期促使铜价波动。
        4、其他指标验证:美元指数小幅反弹,黄金和白银呈现止跌态势。中国固定资产投资力度尚可。股市因改革细则导致的乐观情绪大幅反弹后已整理数日,反弹的持续性受制于货币与实体经济的约束,还有待观察。
        5、现货价格:11  月29  日,上海电解铜现货报价升水50  元/吨至升水120元/吨,平水铜成交价格50820-50880  元/吨,升水铜成交价格50860-50920元/吨。沪期铜小幅反弹,远月基差扩大,现铜升水大幅拉升,持货商多坚挺报价,但市场认可度一般,少量具资金实力中间商入市收货,下游月末资金因素持续观望,成交有限。
        6、近期重要经济数据:今日,中国、欧元区、美国制造业PMI  终值。
        7、重要行业新闻:智利政府周五称,该国10  月铜产量为507,694  吨,较上年同期增加6.5%,因一重要铜矿生产恢复正常,且其他矿产量改善。
        小结:
        近期,铜价呈现了明显的整理行情,上下两难。中国、美国和欧元区制造业继续复苏,预计今日公布的数据还将保持在50  以上,向上的经济势头决定了预期层面总有积极的一面。铜供应增速一直较高,交易所库存短期回落,但是绝对水平依旧处于历史中间偏上水平。虽然铜的供需格局较为宽松,但是也并不过剩的太多。美联储退出QE  尚需时日,短期内对铜价影响有限,长期影响偏空。总体上,铜价难出方向,长期震荡重心将缓慢下移,策略上,前期建议的空单谨慎持有。
        

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