上周，受益于央行公开市场向市场净投放资金，以及月底财政存款的陆续投放，利率市场得以平稳度过月末时点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】银行间市场货币利率保持相对平稳，7天期质押式回购利率基本维持在5%以下，前一阶段颇受压制的债券现券价格和国债期货价格均企稳反弹，指标性10年期国债收益率较前周下降了近29个基点至4.36%，国债期货各合约价格当周均实现不同涨幅。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周国债期货将迎来上市以来首个交割月，经济面、新券供应面、资金面和估值等四方面原因或将限制国债期货的表现。
        上周国债期货主力合约已由TF1312转换为TF1403。国债期货合约TF1403成交量在上周四首次超过TF1312，成为市场交投的中心，国债期货在进入交割月之前完成了主力合约的转换。上周五主力合约TF1403上涨0.11%，收报92.558元，当日成交量为3391手，成交量有所放大，当周累计涨幅0.49%。截至上周五TF1403合约持仓量已上升至2069手，TF1312合约持仓量已下降至950手。
        展望本周，四方面因素或将限制国债期货的表现。首先，周末公布的11月中国官方制造业PMI持平于51.4%，好于市场预期，显示中国制造业继续稳中向好，经济基本面向好或将使债券市场承压。其次，下周新券供给压力加大，利率债计划发行规模为820亿元，高于上周，也将为市场带来压力。另外资金面方面，下周公开市场由于逆回购到期将导致自然净回笼650亿元，鉴于央行紧平衡思路未变，央行虽或将继续逆回购操作以稳定市场情绪，但估计幅度不会很大，市场资金利率难以大幅回落，也将限制债券市场的表现。最后，从国债期货估值来看，国债期货主力合约TF1403对应的活跃最便宜可交割券的隐含回购利率上周维持较高水平，显示国债期货价格估值较高，在基本面和资金面的限制下，国债期货或存在价格回归风险。