国内与外部经济双减速，债市前景仍偏乐观
从最新经济数据看，信贷投资增速放缓，批发端和零售端的物
价均在走稳，管理层继续对宏观经济实施调控，债市前景仍较乐观。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
外部经济趋缓的信号仍在加强，美国三季度GDP 增速低于市场
预期，OECD 综合指标及其变化率都出现回落。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为美国房市
冷却对私人消费支出的影响将会逐渐体现，这对世界经济以及中国的投资和出口都会产生影响。
宏观调控下宽松的资金面将得以维持，尽管准备金率上调导致
收益率曲线略微出现调整，但由于外围利率的走稳将继续压制国内
利率，整条收益率曲线仍面临进一步扁平化的压力。
  下周新股新债发行较多，短期内资金面有所波动，但鉴于长债的稀
缺性仍预计中标利率会落在二级市场收益率略偏下位置，预计中标利率区间为3.17%-3.22%
本期债券的主要需求方为保险公司。由于长债在市场上相对稀
缺，进入9 月后其收益率迅速下跌，10 月下旬以后其收益率逐渐趋
于稳定。目前银行间市场剩余期限在15 年左右的国债为050012（剩
14 年）收益率在3.22%附近。此外根据中债收益率曲线，其15 年
期对应的收益率为3.23%。由于下周新股新债发行较多，最近银行
间回购利率上升较多，但对于长债鉴于其稀缺性中标收益率仍可能
会落在二级市场收益率略偏下位置，由于手续费返还约折合2bp，最
终的中标票面利率预计落在3.17%-3.22%。认购意愿较强的机构可
在3.17%附近投标，认购意愿较弱的投资者可在3.22%附近投标以博取边际收益。