投资要点
        事件：12  月2  日云南锗业股价异动，单日涨停且3  个交易日累计涨幅超过25%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        结论：据我们了解公司近期采选、冶炼经营情况稳定，下游深加工客户正在稳步开拓，销售量好于市场预期，但整体情况符合我们之前的判断。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）至于股价在估值下行期的上涨我们认为有如下原因：1）金属锗属于战略小金属，应用范围涵盖光伏和航天航空（8%）、光纤（33%）、外红（21%）等多个领域。近期市场对军工股的青睐间接带来对公司估值的提升（在11  月18  号的报告中有所提示）。2）市场开始对今年锗金属收储开始预期。去年11  月份国储通过招标向主要的锗生产企业合计收储20  吨，而云南锗业作为全球最大的锗金属生产企业，大约占据收储比例的50%。我们假设未来收储兑现且收储量与去年相当，通过估算对公司业绩的影响，认为当前股价基本已反映预期。
        未来看点：上游看韭菜坝、下游看深加工，公司前期公告采购韭菜坝60%的股权，预计今年生产量为2吨，该矿山实际生产能力为15  吨且品位高，明年未来公司会考虑适当提高生产量以满足市场需求。深加工方面，我们坚持之前的观点看好“高纯四氯化锗”以及“红外锗镜头”两个项目的成长空间。目前公司已向长飞实行批量供货，今年需求为6  吨，烽火整体试用情况较好。而红外锗镜头、镜片也开始逐步放量，产品质量已得到海外客户的认可，明年整体订单值得期待。
        盈利预测与投资建议：我们预测公司2013~2015  年营业收入分别为7.89  ，9.18  以及10.14  亿元，净利润分别是1.64，1.75  以及2.12  亿元，对应EPS  是0.25，0.27  以及0.33  元，维持公司“增持”评级。