11月份市场在一级发行及对政策预期偏紧的带动下，现券收益率和IRS在10月基础上整体曲线继续大幅上涨，资金面在这一过程中也由松到紧。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】月末市场收益率和IRS出现了大幅的回调，长端下跌较多，主要是一级国债发行利率不及预期带动交易性买盘出现造成。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        11月份在肉禽类价格上涨和蔬菜价格下跌的背景下，食品价格环比将略有上涨，CPI同比预计在3.1%左右。11月PPI同比涨幅预计在-1.6%，较上月有所回调，预计PPI同比增速继续在负增长的低位盘旋。
        11月份中采制造业PMI数据表明，目前制造业情况处于稳中向好，但是基础不牢固的状态，企业生产性需求在扩张，但是终端需求在下降。其显示出目前的复苏仍处弱势。我们认为外部需求消耗企业库存增长有限，根本上还是要依赖内部需求的改善，目前来看这种需求仍存在不确定性。
        我们认为，11月份工业增速基本上会略有下降，但是仍会维持在大约10%的水平，短期内还不会出现下滑现象。未来投资增速仍将围绕20%稳定波动，难有大起大落的情况，基本体现了不包含货币因素的基本面实际投资需求。我们预计11月份房地产投资增速会继续略有下行，在19%左右，固定资产投资增速也将保持平稳，累计同比增速将在20%左右。
        我们预计2013年11月份新增贷款规模保持在6000亿左右。社会融资规模在9000亿左右。由于11月M2基数上升和流动性紧张的情原因，我们调低M2预期，认为M2同比在11月份将保持在13.5%以下的水平。
        12月份央行仍将维持紧平衡的政策基调，但是会更加灵活的通过逆回购和短期流动性调节工具维持流动性平稳，避免过分紧张给机构带来恐慌，回购利率中枢仍将高位。外汇占款和财政投放因素只会暂时性的缓解市场紧张情绪。
        展望12月，央行的逆回购措施可能会继续维持，采取适度投放安抚市场的情绪，但是会保持资金利率的相对高位。在渡过11月份一级市场发行量冲击之后，一级市场对市场的冲击转弱，市场会以区间波动为主。
        我们认为12月份央行仍会维持短端资金面适度收紧的政策格局，短端收益率随资金面的收紧会继续上行概率较大，长端收益率保持盘整，曲线有进一步收窄可能。从交易的角度看，我们偏好持有长久期现券获取carry，并pay适当仓位短端IRS对冲成本和DV01。