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京能置业研究报告:国信证券-京能置业-600791-有改革利好、有业绩支撑-131203

股票名称: 京能置业 股票代码: 600791分享时间:2013-12-03 14:39:26
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 区瑞明,黄道立
研报出处: 国信证券 研报页数: 13 页 推荐评级: 谨慎推荐
研报大小: 775 KB 分享者: gav****哈哈 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  自贸区试点和国企改革是新一轮改革开发的重头大戏
  十八届三中全会中央提出自贸区试点和国企改革两大改革措施,国企改革将对提高我国国有企业经营效率,提高我国社会资源利用的整体效率有着重要的意义,我们认为有大概率的可能是借鉴“淡马锡”模式。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】自贸区的试点和推广对中国经济、金融领域有着深远的影响,我们认为除了上海自贸区试点之外,其他地区自贸区试点或将陆续推进。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  天津自贸区有望获批,意义重大
  2007年12月,天津东疆保税港区一期封关后,天津政府就将自由贸易港区作为自己未来的发展方向,并提上议事日程。据媒体报道称,天津滨海新区自由贸易区方案已向国务院申报。我们认为天津自贸区获批的概率极大,这对天津的城市发展有着重大的意义。
  上海经验表明,自贸区和国企改革对相关个股刺激明显
  从去年12月4算起至今,上海自贸区和国企改革概念各股涨幅远跑赢指数,中华企业、浦东金桥、陆家嘴、张江高科、市北高新等分别大幅跑赢沪深300指数62.65、71.31、76.69、17.29、46.32个百分点;而表现最为抢眼的是外高桥,累计涨幅高达454.6%,大幅跑赢沪深300指数440.2个百分点。
  公司真正受益于天津自贸区,但股价反映得仍不够充分
  公司目前土地储备主要分布在北京、天津、大连、银川等地,公司权益储备建筑面积超过200万方。值得注意的是,公司旗下海与城项目,权益60%,总建筑面积约80万方,项目处于天津东疆港保税区中央,与其他天津自贸区概念股相比,公司才是天津自贸区的真正受益者。相比其他天津自贸区概念股,公司股价反映仍不够充分,预计后续有补涨的可能。
  首次覆盖,给予谨慎推荐评级
  公司直接受益于天津自贸区设立,由于公司实际控制人是北京国资委,还将受益于未来可以期待的国企改革,包括有望受益于“京七条”提出的“企业利用自有用地建设自住型商品房”的利好(因为大股东北京能源投资集团就有大量工业用地)。公司基本面相对于其他同类概念股,更为扎实。我们预计2013-15年EPS分别为0.55/0.63/0.81元/股,NAVPS为11.5元/股,股价折让近50%,首次覆盖,给予谨慎推荐评级。
  
  

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