一、  事件概述
        公司于2013  年12  月2  日召开第五届董事会第九次会议，审议通过《关于在黑龙江省齐齐哈尔市投资兴建生态示范奶牛场的议案》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        二、  分析与判断
        投资2.48亿元在黑龙江兴建生态示范奶牛场，预计将供给约5万吨原奶董事会同意公司投资24,800  万元，在黑龙江省齐齐哈尔市富裕县投资兴建生态示范奶牛场，企业名称为“富裕光明生态示范奶牛场有限公司，注册资本为人民币8000  万元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）据报道，生态示范奶牛场建成后，奶牛存栏量将达到5000  头，按照大型牧场10  吨奶牛单产量计算，届时将提供5  万吨原奶。
        奶牛场供给占公司原奶年使用量约5%，利于减缓成本压力并保障原奶供给根据我们从公司和乳制品专家了解的情况，公司每年原奶使用量约为100  多万吨，黑龙江示范奶牛场建成后原奶供给量占公司约5%。我们认为这对公司形成较大利好。1、利于保障公司原奶供给。一方面，今年突发因素聚集引发奶荒，使得低端产品供给出现断货现象，另一方面，莫斯利安等产品扩张带动公司快速发展，原奶保障显得越发重要。2、有利于减缓原奶成本上涨压力。今年原奶平均价格同比上涨20%，尽管突发因素较多，但长期来看，原奶仍有不断上涨的趋势，向上游扩张有利于减缓成本压力，平滑业绩波动。
        继续强烈推荐光明乳业，核心单品放量提升产品结构明显
        1、莫斯利安仍将高速发展。莫斯利安推出4  年以来，第一年收入2  个亿，第二年7  个亿，第三年16  个亿，今年预计约35  亿。预计2014  年收入达到50-55  亿，2015年有望达到85  亿元。2、公司聚焦核心单品，产品结构提升明显。公司未来发展方向是领先新鲜、做强常温、突破奶粉，采取聚焦战略，去年公司几个核心产品（莫斯利安、优倍、优+、健能、畅优）共实现销售48  个亿，收入占比34.78%，预计今年有望达到65  亿以上，收入占比有望达到41%以上。上述高毛利产品销售收入的大幅增长将进一步提升产品结构，从而提升盈利能力。
        三、  盈利预测与投资建议
        预计13-15  年EPS  分别为0.40/0.67/0.95  元，按照2014  年业绩40  倍PE，合理估值27  元，继续强烈推荐。
        四、  风险提示
        高端产品利润不能很快释放，竞争对手研发出莫斯利安的竞品。