港口动力煤价继续回升，动力煤产地价格部分地区上涨
        截至12  月2  日，港口动力煤价继续大幅上涨，秦皇岛5,800/5,500/5,000/4,500大卡煤炭价格较上周分别上涨20/15/15/10  元/吨至625/605/560/475  元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】京唐港山西主焦煤价格稳定在1,150  元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截至11  月29  日，产地价格中，部分地区动力煤价继续上涨，冶金煤价和无烟煤价格保持稳定。纽卡斯尔港动力煤价（6,000  大卡）小幅回升0.7%至83.35  美元/吨，折算到广州的到岸价比国内动力煤价低2  元/吨；昆士兰硬焦煤价小幅回落1.3%至140.66  美元/吨，折算到青岛的到岸价比国内京唐港价格山西主焦煤低53  元/吨。
        秦皇岛库存继续回落，水泥和化工产品价格延续涨势
        截至11  月29  日，秦皇岛煤炭库存为478  万吨，较上周小幅回落2.6%；截至11月20  日我国重点电厂煤炭库存8,215  万吨（库存天数22  天）；截至11  月29日，从纽卡斯尔港到黄埔港巴拿马船型70  千吨级海运费较上周小幅回升3.3%，从  Hay  Point  至青岛的150  千吨级运费大幅回升18.0%；秦皇岛至广州和至上海海运费分别继续回落0.8%/1.0%；秦港煤炭吞吐量较上周大幅回落12.1%至490万吨。
        水泥和化工产品价格延续涨势。全国主要城市钢铁库存继续小幅回落0.1%至1,349  万吨，螺纹钢价小幅回落0.1%至3,560  元/吨。华东和华南地区的水泥价格分别上涨2.0%/1.3%至403/393  元/吨。化工产品尿素和甲醇价格分别继续小幅上涨0.8%/4.5%至1,735/3,046  元/吨。截至11  月20  日的粗钢日均产量为213.2  万吨，较10  月份回升1.6%。
        投资观点：国务院出台行业政策，利好国内煤炭行业长期稳定发展
        11  月27  日，国务院办公厅公布《关于促进煤炭行业平稳运行的意见》，提出要遏制煤炭产量无序增长、切实减轻煤炭企业税费负担、加强煤炭进出口环节管理、提高煤炭企业生产经营水平。如果政府能够加大关停煤矿的力度，限制低质煤的进口，我们认为这将有利于国内煤炭行业长期稳定健康的发展。11  月中国制造业PMI  指数为51.4，与10  月份持平，显示国内宏观经济平稳增长。我们认为季节性因素和年底合同价谈判将继续带动动力煤价上涨。冶金煤方面，我们认为下游需求没有明显改善，预计近期价格仍将保持稳定。我们偏好具有高利润率、良好管理及较快产量增长的公司，目前相对看好的煤炭公司为潞安、神华、兰花（评级均为买入）。
        主要风险
        下行风险：各地政府为治理大气污染，控制煤炭消费量。上行风险：国家加大对煤炭过剩产能的淘汰力度。