投资要点:
● 继上月钢材出口721 万吨创出历史新高后,8 月份实现钢材出口768 万吨,再创历史新高,比去年8 月份增加230 万吨,同比增长42.78%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一方面,退税调整几成定局,众多企业赶在政策颁布前突击出口;另一方面,6、7 月国内外价差带来的订单增量在8 月出口中得到反映。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
● 在国际市场价格走势好于国内市场的背景下,钢材各品种出口量强劲增长,反映出我国出口关税政策存有结构性缺陷(如合金钢退税5%导致企业添加硼元素冒充合金钢),导致其抑制力度已不适应变化的市场行情,需要适时调整,将钢材出口总量控制在适度范围之内。如果后四个月钢材出口量不能得到有效控制,按照每月500 万吨计算,08 年钢材出口量有可能接近07 年全年出口量6265 万吨,严重偏离减少出口2000 万吨的预期目标。
● 我们注意到,市场预期9 月初颁布的退税调整政策延期推出,说明政府对目前国内钢铁行业困境的关注,需要斟酌推出时机,避免为众多钢铁企业雪上加霜。另外,新年度铁矿石谈判在即,对国内钢铁生产企业来说,需要通过稳定出口平抑国际钢价,保持对未来铁矿石价格一定的下行压力,为争取有利的谈判环境做准备。因此,一方面,出口总量控制任务艰巨,退税政策调整迫在眉睫,另一方面,目前行业萧条和成本继续上行压力背景下又不是调整政策推出的最佳时机,市场遭遇两难。
● 我们认为,在遭遇市场转弱的情况下,政府将针对关注度较高的合金棒线材和管材进行局部退税调整。建筑钢材添加少量合金享受合金钢退税5%的政策漏洞需要首先弥补,另外,无缝钢管取消5%的退税将部分减少贸易摩擦的产生。这样,一方面可以严肃出口政策,另一方面也不会全面打击企业出口热情,符合“一保一控”的宏观调控总体要求。
● 继续维持对有中厚板优势的宝钢股份,有硅钢优势的武钢股份,有车轮及薄板产品的马钢股份的“推荐”评级。