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研究报告:江南证券-紧缩结束,周期扩张尚早-080915

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-09-16 21:58:33
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 魏凤春,戴磊
研报出处: 江南证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 720 KB 分享者: gar****ip 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  人民银行六年来首降货款利率,九年来首降存款准备金率至16.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  CPI  破5%,工业增加值大幅下降使得政府真正着力于保增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在财政政策操纵时间长,程序复杂的背景下,优先放松货币政策可以便宜行事。
  央行的本次行为看作是为期两年的紧缩政策结束的信号,扩张的政策开始,是否形成扩张的趋势尚须确认
  现在可以确定央行本年内不会加息,虽然这与央行一直呼吁的保持真实存款利率为正的理想相差甚远,但是并不能肯定政府从此开始周期性的货币扩张。
  理由之一:通货膨胀虽然下降到了5%以下,但是仍然让政府放心不下。之二,在中国经济转型的大背景下,财政政策对于宏观波动的平复作用大于货币政策。之三,如果明年美国经济反转,中国将起来一波史无前例的泡沫,就象1987-1989  年的日本。第四,中国经济的运行并没有政府想象的那么悲观,投资、消费与出口都保持在高位,在这种宏观经济的背景下,央行放松银行,很有可能重蹈2005  年的覆辙。

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