报告摘要：
        基于美国强劲的制造业数据和财政预算、失业率等经济数据的好转预期，我们预期未来美国经济复苏有望获得继续稳固，美国实际利率的走强只是时间问题，贵金属价格在中长线仍将面临下行风险。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】尽管如此，我们预计黄金在全球平均生产成本1200美元附近会有较强支撑，美联储在12月中旬会议上缩减QE的可能性较小，美股在持续走高后存在较大的回调风险，这将推动黄金价格短期出现一定反弹。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）预计金价在12月份先扬后抑，价格运行区间或在每盎司【1180,1380】美元，建议波动操作为主。
        白银价格走势将弱于黄金，因白银投资需求疲弱而COMEX库存升至15年以来新高，ETF基金需求也出现较大下滑，预计12月份银价走势偏弱震荡，价格运行区间或在每盎司【18,22】美元，建议投资者可考虑波段操作。
        金银价格与市场对美联储QE政策预期有着紧密的相关性。从去年底QE3推出后其对于经济的边际改善效应降低，到今年4月份美联储议息会议上传出提前退出QE可能，金银价格二季度出现暴跌。三季度以来美国制造业、就业数据等持续好转，这为美联储推迟缩减QE  提供依据，金银价格9月后则震荡下行。未来我们需要密切关注12月18日的美联储FOMC会议，预计削减QE的可能性不大。
        黄金与美股走势在2013年以来长期负相关，未来美股回调将会提振金银价格走势，因避险资金将会流入贵金属市场。虽然美国股指在11月份多次创出新高，但未来美国11月PMI制造业数据和就业数据仍将面临较大的不确定性，若不能好于预期则美股面临一定的回调风险，而即使数据高于预期，但联储若提前削减QE则美股仍将面临下跌风险。
        今年7月份后主要经济体的PMI制造业指数持续回暖，但银价仅在8月份出现强劲反弹，随后一路震荡下行，这主要因为9月后白银的投资需求（银币、ETF基金等）均出现明显下滑，这抵消了工业需求的回升，同时COMEX库存的持续走高也打压银价走势。