1、上月市场回顾
          11  月份，申万医药板块指数涨幅为3.84%，同期沪深300  涨幅为1.33%，行业跑赢大盘2.5  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】年初至今，申万医药板块指数涨幅为+33.7%，同期沪深300  跌幅为-3.3%，行业大幅跑赢大盘。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        从细分行业来看，11  月份二级医药行业全面上涨，其中医疗器械行业涨幅最大（12.65%），其余子行业排名依次为医疗服务（8.90%）、生物制品（3.92%）、化学制药（3.69%）、医药商业（2.68%），中药子行业上涨了1.94  个百分点。
          2、行业政策回顾    十八届三中全会关于医药改革部分；    低价药目录年内或出台相关药企将迎新机遇;    药品注册管理办法修正案鼓励药物创新;    基药增补多省开闸  地方独家品种受益最大；    药改新思路："二次议价"成为最大分歧；
          3、主要原料药及中药材价格跟踪    维生素：VA、VC  价格保持平稳，VE、VB2、VK3  以及VB5  价格均小幅下滑；11  月13  日晚间，全球维生素生产巨头巴斯夫宣布，VE  提价15%、VA  提价10%。国内企业提价预期较强。
        激素中间体：  11  月初，皂素、双烯的报价已经有所回落，但是由于皂素双烯属高污染行业，受环保因素影响供应减少，价格可能回落但将会保持在高位。
        抗生素中间体：四种主要抗生素中间体价格保持平稳。    4、公司动态回顾    爱尔眼科：明年或通过并购进入产业链上游；    信邦制药收购科开医药98.25%股权；    红日药业"掐点"推激励计划  或为解禁铺路；    5、板块估值及投资建议    截止本月底，医药生物行业静态估值为40X，行业相对沪深300  指数的估值溢价率达到297%，相对溢价率有所下降，仍处于近3  年高位。  
      月报观点：    11  月份:政策方面，医保控费的压力持续存在、药品降价将会常态化、打击商业贿赂仍在持续，二次议价得到发改委的支持，尽管卫计委也表态反对，但至少反映出"二次议价"的冲动越来越强烈，行业经营环境不但没有改善，而且是向着更差的方向前进，因此我们判断未来几个月内，医药板块仍可能是时间换空间的横向震荡走势，我们建议的关注方向：  
      1）符合政策方向的医疗服务：复星医药、爱尔眼科、通策医疗；    2）规避政策风险的器械：尚荣医疗、和佳股份；    3）整合重组及基药配送：华润双鹤、瑞康医药；    4）业绩拐点或弹性较大的血制品企业：华兰生物、博雅生物。