公司公告发行3.2 亿可转换债券，债券存续期
4 年，初始转股价格6.28 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】转债募集资金
主要投向“收购张家口新元纺织有限棉、麻纺
织设备”、“张家口新建50000 锭麻棉混纺及
15000 锭亚麻纺项目”等8 个项目。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  公司实际已利用自有资金和银行贷款提前启
动部分项目——其中“公司本部羊绒混纺纱技
术改造项目”、“公司本部10000 锭亚麻纺技
改项目”和“金鹰纺机、塑机、服装制造基地
建设项目”已完成，其余项目也陆续建设之中。
本次募集资金的到位对于推动公司后续项目
的建设和节约财务费用支出具有积极的作用。
  公司此前的三季报显示公司目前的经营情况
受出口设限、原料成本上升等行业系统性风险
影响较为明显，主营业务利润率同比明显下
滑，三季报业绩与我们的预期存在较大差距。
  我们认为在07 年底前整个纺织行业和公司经
营出现根本性改观的可能性不大，公司业绩短
期难以恢复到04 年的水平。而且考虑到公司
未来股权方面可能会有一定的变革，短期公司
股价缺乏上涨的动力，目前维持“中性”评级。
  公司此次可转债募集资金主要投向亚麻产业，
这也是公司未来发展的重点。公司目前正在积
极拓展对上游亚麻原料的控制权，同时逐步向
下游环节（印染、服装）延伸。三季报显示，
目前在集团培育的印染业务进展顺利，未来不
排除项目较为成熟时与外资合作同时纳入股
份公司的可能。
  从长期看，我们依然看好公司从上下游两头拓
展亚麻产业的发展规划，认为08 年开始行业
发展环境的改善和公司可转债项目的完成有
望推动公司发展重新步入上升期。预计公司未
来有推动转债转股的动力及相应的举措，建议
债券类投资者积极参与公司可转债的申购。