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研究报告:康宏证券-每日投资纵横-131202

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-12-02 15:40:16
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 康宏证券 研报页数: 16 页 推荐评级:
研报大小: 3,366 KB 分享者: li****t 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        日本上周五公布的10月份核心物價指數,按年升幅達0.9%,符合市場預期,而升幅是2008年11月以來最快。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】若扣除新鮮食品及能源,指數按年升0.3%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)不但較市場預期的0.2%為高,而且是1998年8月以來最高水平。
        ●  當地經濟大臣甘利明表示,首相安倍晉三的經濟改革已見成效,而且當地通縮有望獲得解決。日本央行亦預期,當地今年消費物價將上升1.3%,而明年4月起的財政年度,預料當地物價升幅為1.9%,接近2%的目標。
        ●  雖然日本目前開始通脹,但仍不可以說成已擺脫通縮的情況。主要原因是因為當地物價上升,並非由需求帶動,而是因為進口物價上升,令整體通脹升溫。例如:當地自2011年3月大地震後,仍未恢復使用核能。日圓持續下跌,令當地由海外輸入的能源價格大幅抽升。當地今年以來,電費累計上升了8.2%。
        ●  另外,物價上升能否持續,亦要看需求的情況。怎樣能帶動當地需求呢可以分為兩方面:私人消費及企業投資。企業投資會否增加,最終仍要看私人消費市場表現。私人消費市場,主要看需求會否上升。既然物價已經上升,那麼可以推動消費上升的便只有靠工資上升
        ●  若當地工資能夠追上央行的2%通脹目標,甚至乎更多的話,對當地經濟能夠帶來較正面的作用。反之,若工資升幅追不上通脹,那麼通脹只會侵蝕工資,令購買力減少。當地9月份工資按年下跌0.6%,是連續第十六個月下跌。
        ●  日本股市持續上升,及日本企業盈利有改善,但據當地媒體調查顯示,日本企業的加薪遠追不上通脹。調查顯示,只有7.6%的日本企業打算明年上調薪酬,但有24%受訪企業打算提高一次性的獎金。若果情況持續有改善,那麼才會為明年上調銷售稅打好基礎。
        ●  雖然日本企業未來仍可能依靠日圓貶值,而刺激出口的市場佔有率,但在匯兌及生產成本可能持續上升的情況下,相信日本政府及日本央行亦會明白到,不能長久靠日圓貶值去刺激當地經濟。相反,未來應該要思考怎樣能夠把經濟增長的勢頭,維持至上調銷售稅後。否則當地經濟復甦,便難以持久。
        

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