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研究报告:国信证券-估值新规将致基金总净值缩水百亿-080916

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-09-16 16:53:09
研报栏目: 基金频道 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨涛,葛新元
研报出处: 国信证券 研报页数: 2 页 推荐评级:
研报大小: 145 KB 分享者: zha****oll 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  中国证监会有关部门负责人9月15日表示,日前发布的《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》目的在于规范基金对长期停牌股票的估值业务,防止基金估值虚高,将有利于更好地保护中长期持有人的利益。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  如果沿用以往估值方法,将带来两方面不利的影响:众所周之,长期停牌股票均采用停牌前最后一个交易日价格估值,由于基础市场跌幅巨大,该类股票的真实估值也应随着系统风险释放而下跌。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)因此,如果沿用以往估值方法,一方面,该类股票估值已经实质影响到重仓持有的基金的净值,这种不准确的基金净值将影响开放式基金申购和赎回的公平性,而净值计算不准确也歪曲了基金的业绩评价。另一方面,长期停牌股票占基金净值的比重越来越高,甚至超过法规规定上限的情形屡有发生,而基金据此调仓回避违规的行为却与实际市场状况相背离,必然直接损害持有人的利益。因此,《意见》出台有利于还基金净值以真实。
  《意见》出台有利于消除交易型基金被跨市场投机套利:据统计,目前市场超过一周以上的长期停牌股票大概有14只,其中,有4只是8月份以来停牌的,有7只是今年初至7月份停牌,其他2只分别是2007年5月和2006年10月。随着基金净值连续缩水,停牌股票的市值占比已经呈现加速上升趋势,对基金净值产生的影响日益扩大。这从近期交易型基金中ETF和LOF大面积折价中就可看出端倪,可以预见的是,如果股市继续下跌或者在长期停牌股复牌前夕,ETF和LOF的折价率还可能进一步扩大,一些投资者进行ETF和LOF的跨市场套利所引发的基金净值动荡将在所难免。

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