􀂉  我们试着从整体市盈率、市净率和上市公司整体的净资本回报率和净利润增长率预期角度，看待股市整体的估值水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂉  我们试着将A股股市净利润最大的二十家公司与其余上市公司作为整体，我们发现净利润最大的二十家上市公司ROE明显较高，而PB估值较高，但PE估值较低。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）剔除这二十家公司后其他公司的PE估值在2008年9月5日时仍高达18.18倍！2008年上半年A股净利润的2倍比2007年全年只增长了14.95%。
􀂉  我们的认为：全市场A股的相对于一年期银行存款利率的风险溢价率5%左右才是比较合理的水平，全市场的市盈率应当在10.94倍左右，结合今年净利润增长15%左右的预期，我们将全市场的合理市盈率确定为12.6倍。
􀂉  我们认为大小非减持的背景下，促使对证券的估值方法要与产业资本对投资回报率的要求走向一致，从而更倾向于在实体经济回报的基础上确定估值。
􀂉  对于证券行业，股市的估值水平及其可能走向，很大程度上决定了证券行业的赢利情况，因为证券行业目前主要收入来源于经纪、自营、投行和资产管理和利息收入等，与股市的整体的涨跌相关程度很高