本期投资提示：
          主要观点    
        本周全国高标水泥（P.O42.5）价格小幅上升0.6%至369  元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】价格上调区域有河南、上海、江苏和浙江部分地区，价格上调20-30  元/吨；四川达州价格出现下滑，幅度30  元/  吨，其他地区价格继续保持平稳。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）华东地区水泥价格连续10  周上涨，本周江浙沪以及沿江熟料价格再次走高，上调幅度达20-30  元/吨。其中江苏南京P.042.5  散到位价上调30  元/  吨至370  元/吨，较去年同期高50  元/吨，苏锡常地区高标号水泥价格继续大范围上调20-30  元/吨至400-410  元/吨。价格上调主要是旺季惯性上涨前提下，浙江、安徽一带地区节能减排限产导致熟料供应紧张，加之企业水泥库存一直保持中下水平（江浙沪皖等库存仅为40-60%，龙头企业综合库存处于41%低位，沿江库存仅为30%），安徽沿江熟料价格也涨至380  元/吨高位价能维持稳定区域价差，推动区域水泥价格再次走高。此外，上海地区P.O42.5  散到位价上调30  元/吨至450  元/吨，价格为近三年四季度新高（11  年430  元/吨，  12  年360  元/吨）。主要原因是年末紧张市政工程需求拉动下，水泥库位为50%较低水平，  加之受沿江熟料以及周边江浙水泥价格持续上涨推动下，上海价格跟随走高。此外11  月下旬河南不同地区水泥价格上调30-50  元/吨，郑州市场高标号上调至320  元/吨，接近去年同期水平。我们预计以低库存为基础、区域限产供给收缩，推动华东区域水泥价格超预期上行延续。    整体来看，我们认为11  月下旬华东、华南区域水泥行业继续延续旺季态势，旺季持续时间好于正常季节效应。目前上海、江苏、浙江、安徽、福建、江西、湖南、广东、广西价格分别超去年同期90/50/70/80/30/50/60/35/40  元/吨。且从09-12  年涨价时间来看，除10  年限电效应，旺季快速涨价仅维持至10  月下旬至11  月初。华东区域企业协同能力提升表明企业管控能力加强，应给予企业一定溢价，区域企业估值偏低，板块吸引力提升。此外，华南区域受区域性强力需求拉动和企业自律辅助本季度表现良好。另可关注华北区域，  区域水泥盈利见底，预期明年二季度价格拐点浮现，目前京津冀高标水泥价格分别为340、320、300  元/吨，处于历史最低水平，我们认为区域水泥盈利底部确认逻辑成立，明年二季度将出现价格拐点,区域盈利有望回转。  
        投资策略：本周申万水泥制造指数跑赢大盘4.13%,受益年末市政工程拉动、行业限产到位、协同意识加强，及环保核查，在需求正常恢复下盈利回升有望超预期，维持行业看好，主要推荐供给受限盈利向好的沿江市场，首推华东海螺水泥+华北金隅股份（自住型商品房概念），看好华新水泥、江西水泥、冀东水泥、祁连山。    华东、中南地区价格上调，其他区域保持平稳
            本周全国水泥市场价格继续保持上升态势，幅度0.6%。价格上调区域有河南、上海、江苏和浙江部分地区，价格上调20-30  元/吨；四川达州价格出现下滑，幅度30  元/吨，其他地区价格继续保持平稳。全国磨机开工率下跌3.1%至60.4%，水泥库存比上升1.1%至66.2%。
          华东地区价格继续上升。继上周江浙皖局部地区价格走高后，本周江浙沪以及沿江熟料价格再次走高，不同地区价格上调20-30  元/吨。江苏南京价格上调30  元/吨，11  月23  日，随着南京海螺和中国水泥厂对外发布价格上调通知，南京地区水泥价格再次走高，上调后P.O42.5  散到位价370  元/吨，其他企业陆续跟涨20-30  元/吨。苏锡常地区水泥价格继续大范围上调20-30  元/吨，高标号到位价由之前的380-390  元/吨调至400-410  元/吨，  垫资客户在420-430  元/吨。
        中南地区价格继续上调。11  月下旬，河南地区价格上调较为明显，不同地区幅度30-50  元/吨，中部和北部地区累计上调30  元/吨，南部地区上调50  元/吨，郑州市场高标号上调至320  元/吨。价格上调主要是旺季需求增加较为明显，企业顺势上调价格以提高利润，考虑到天气逐渐转冷，需求减弱，后期价格继续上涨的可能性较小。其他地区保持平稳。