国务院发布优先股试点指导意见，基本符合市场预期
        11  月30  日，中国政府网发布《国务院关于开展优先股试点的指导意见》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        指导意见涵盖：优先股股东的权利和义务、优先股发行与交易、以及组织管理和配套政策等方面内容。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为该意见出台使进一步推出优先股的政策障碍基本消除，亦符合此前市场年内出台有关指导意见，年后发行的预期。
        优先股推出将利于降低银行股股权再融资的市场风险
        我们认为目前上市银行普遍面临无法在1  倍PB  以上发行普通股再融资以满足中国版巴塞尔III  更为严格资本要求的问题；优先股的推出将有助于解决这一问题，并缓解市场对于银行股股权再融资的担忧。我们分析：1）在新资本管理办法下，部分上市银行面临一级资本充足率达标压力（系统重要银行9.5%/非系统重要银行8.5%），或存在股权再融资的需求；2）根据12  年底发布的《中国银监会关于商业银行资本工具创新的指导意见》和《商业银行资本管理办法（试行）》规定，包括优先股在内的创新一级资本工具有1%的发行空间；假设其中优先股发行比率50%，A  股16  家银行未来两年可发行优先股或在3000  亿-3300  亿，或显著缓解二级市场股权再融资压力。3）从融资缺口的角度，我们认为浦发等将较为受益。
        优先股吸收损失顺序后于普通股，对不同类型投资者影响存在差异我们认为优先股对投资者具体影响需分类别分析：1）对于被动型中长期投资者，优先股由于具有较高的股息率，作为一种多元化投资工具或有助于提升其投资组合表现；2）对于普通股投资者，优先股推出对于EPS/BVPS  的增厚或摊薄的具体影响或依赖于未来银行ROE  和优先股股息率的相对高低。