主要观点：
        改革意见可看作IPO重新开闸的序幕
        坚持我们一贯的判断，改革意见出台意味着IPO开闸临近。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】距离年底尚有1个月时间，排名靠前的过会企业无需准备太多新材料，预计最快1个月后可正式开闸。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        短期冲击市场风险偏好，市场或会迎来短暂的“风格转换”预期
        今年以来，创业板、中小板估值水平持续上涨，目前创业板相对沪深300估值已接近6倍。在三季报盈利增速普遍不佳的情况下，创业板却能维持40、50倍估值。IPO开闸预期突至，过会企业又以创业板居多，料将在短期内显著冲击市场风险偏好，抑制创业板、中小板估值水平。相对应的，主板蓝筹受冲击应当较小，短期来看，市场将可能出现“风格转换”预期。
        IPO开闸不影响市场总体趋势，结构性机会仍是中长期主角
        事实上，在IPO暂停这一年时间里，增发等形式融资并没有停止，与IPO暂停之前相比，市场总体融资量不但没有萎缩，反而有所增加。因此，IPO开闸本身应该不会对市场资金面产生明显影响。
        对于市场风格而言，景气度改善的蓝筹估值水平提升将受益于IPO开闸，而中长期来看，景气度继续恶化或没有改善回升迹象的蓝筹估值水平将不会受益。创业板和中小板估值水平总体上或将短期受到抑制，但中长期趋势仍取决于产业结构调整预期与整体流动性趋势。所以，结构性机会仍将是中长期市场最主要的机会。
        优先股抑制整体估值水平，分红率是否提升有待观察
        对优先股需求较迫切的应当是杠杆率很高的公司，以银行为代表。预计优先股将有较高股息率，如果由银行等大盘蓝筹开始优先试点，则有助于增加这些行业加杠杆空间，且由于其不摊薄EPS的特点，不会造成对原有股东每股盈利的稀释。对ROE较高的行业，如银行、保险、电力等是利好。
        但是，由于优先股收益类似债券，且如果由经营稳健的公司率先试点，可能推升市场整体无风险利率预期，抑制其它高估值板块估值水平。
        新股意见中有引导上市公司增加分红条款。分红提升有助于提升估值水平。但是目前A股整体股息率并不比美国等主要市场低，因此未来具体分红比率变化仍有待观察。从现在情况看，对银行、电力、交运等行业可能存在估值提升预期。