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工信部近日披露:1~9 月,国防科技工业科研生产建设总体运行平稳,主要指标继续保持增长态势,民品对工业总产值贡献率进一步提高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
国防科技工业实现总收入同比增长10.8%;完成工业总产值同比增长9.7%,完成工业增加值同比增长11.1%,高于全国规模以上工业企业。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)1~9 月,军工集团公司实现营业收入同比增长10.6%;实现利润总额同比增长13.4%。
主要观点
行业业绩增速预料中的在国防预算/支出可支撑范围内
前 9 个月,国防科技工业完成工业总产值同比增长9.7%,民品对工业总产值增长贡献率59.7%,由此可得出统计期内行业军品产值同比实现了约13%的增长。这一平稳增速水平再次明显落后于行业高估值定价所寄望的业绩成长性,但却与2013 年度我国国防预算/支出10.67%的增速相匹配。行业前9 个月13.4%的利润总额增速也与全国规模以上工业企业持平,业绩表现相对平庸。全年国防科技工业预计将实现营业收入同比约10%、利润总额同比近15%的增长。在上一年较低基数的基础上,业绩回升力度弱于预期。行业依旧处于2007 年以来景气回落周期的底部整固阶段(见附图1)。未来行业经营的根本——军品业务的内生成长性取决于国防预算/支出的变化走向。
确定国防预算/支出长期走向的基础
“经济基础决定上层建筑,军事是政治的延续”。持续快速发展的国民经济是年度国防预算/支出能够灵活调控的坚实基础。2007 年党的十七大提出的“统筹经济建设和国防建设,实现富国和强军的统一”确立了与经济建设协调发展的国防支出政策,可看作是较长时期内指导我国经济建设与国防建设两者关系、确定年度国防预算/支出规模的最高原则。
观察近年的实际走势,年度国防预算/支出呈现出比较明显的与GDP 联动的规律,正是国防支出以经济增长为基础的稳定增长机制在统计上的具体反映。可预见,随着我国经济增长潜能无可避免地出现减弱,今后年度国防预算/支出的增速水平也将相应做出调整