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鱼跃医疗研究报告:平安证券-鱼跃医疗-002223-市场有分歧,才有机会-080912

股票名称: 鱼跃医疗 股票代码: 002223分享时间:2008-09-16 15:28:58
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李珊珊
研报出处: 平安证券 研报页数:   推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 124 KB 分享者: wan****10 我要报错
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【研究报告内容摘要】

市场对鱼跃有很多疑虑,成长性?新市场?竞争壁垒?我们对此的判断是:我们认为鱼跃是一个能长大的公司;在新进入的电子血压计和X  光机市场能取得一定程度上的成功;鱼跃在市场竞争中自然形成的市场壁垒比技术壁垒更有效、更彻底。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
1、  这是一个能长大的市场,鱼跃是一个能长大的公司鱼跃目前产品市场容量仅十个多亿,市场的自然增长造就鱼跃的内生增长;鱼跃新产品进入新市场,造就鱼跃的外生增长,即,鱼跃是一个能长大的公司。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2、  市场有很高的进入壁垒,鱼跃的毛利率能够维持市场盈利能力产生的市场壁垒比技术壁垒更有效。当鱼跃将自己的毛利率控制在30%左右,很多企业已经处于微利的边缘。
3、  公司的核心竞争力在于良好的管理、全面且控制力强的经销商网络、市场的敏感性
4、  我们预测,公司08~10  年的EPS  分别为0.57、0.75  和1.00  元,对应PE  为23、18  和13  倍,虽然并不算低估,但我们认为,作为能超额分享市场增长的龙头企业,作为未来2  年存在业绩超预期可能性的企业,应该给予溢价,维持“强烈推荐”评级。
经济下滑带来的风险;新品推广的风险

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