投资要点
        市场化是《意见》关键词：其一，审核制向注册制过渡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】证监会将仅“对发行申请文件和信息披露内容的合法合规性进行审核，不对发行人的盈利能力和投资价值作出判断”，明确注册制方向。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其二，审核和发行周期大幅缩短。
        证监会“自受理证券发行申请文件之日起三个月内，依照法定条件和法定程序作出核准、中止审核、终止审核、不予核准的决定”，“发行人通过发审会并履行会后事项程序后，中国证监会即核准发行”，发行效率显著提高。
        其三，发行更为灵活。《意见》“放宽首次公开发行股票核准文件的有效期至12  个月”，“新股发行时点由发行人自主选择”，且“引入主承销商自主配售机制”，发行人和承销商的自主权无疑更大。在更为市场化的新股发行制度下，证券公司的定价能力将扮演关键角色，项目拓展和销售交易能力不可或缺。投行业务不再是一项通道业务，这将加速整个投行业务洗牌。
        投行收入有望放量：按照我们年度策略中的测算，假设2014  年IPO  重启当年150  家公司上市，行业投行收入有望同比增长100%以上，对营业收入的增量贡献将达到5%。按照目前证监会传递的信息，明年初就将上市50  家企业，760  多家企业的审核工作需要一年左右的时间。因此我们当前测算中对明年投行业务收入的预期相当保守，不排除2014  年投行收入增量贡献超10%的可能性。
        按潜在收入测算，IPO  重启对国金证券和西南证券利好最大：由于无从得知各项目的具体融资额，我们分别按照2011  年至今在上海主板（平均承销费6600  万元）、深圳中小板（平均承销费4300  万元）和创业板IPO  公司（平均承销费3700  万元）的平均承销费来测算上市券商报会项目潜在收入。从IPO  预测收入的绝对额来看，招商证券（20  亿）、广发证券（19  亿）、中信证券（17  亿）预计将取得15  亿元以上的投行业务收入。而如果考虑公司体量、按照收入占比来测算，国金证券（55%）和西南证券（51%）投行业务潜在收入尽管排名中上，但其占两家公司2012  年收入的比重最高。