当前观点
　　乘用车业务可能依然承压。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】虽然以下因素将推动2014年江淮汽车的乘用车销量继续增长：1)由分销门店扩张带来的瑞风S5销量提升；2)新车型和悦A30/和悦S30的销量上升；但我们基于以下原因下调了预测：1)江淮汽车品牌形象的重建可能需要更长的时间（央视在2013年3月15日报道了江淮汽车轿车车身生锈的问题）；2)在出口方面，巴西对江淮汽车的关税优惠配额限制在了每年20,000辆，我们认为这可能抑制海外销量。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　我们预计卡车业务将稳步扩张。就卡车业务而言，我们看到轻卡销量继续强劲增长且销售均价提高，2013年前10个月公司的市场份额已从2012年的11.2%升至12%。我们认为卡车市场将随宏观经济的逐步改善而小幅复苏，并预计江淮汽车将进一步赢得市场份额，得益于其较丰富的产品线、先进的性能以及领先的定位（将使其受益于青睐轻型汽车的行业趋势）。
　　我们将2013-16年每股盈利预测下调了2%-31%，主要因为轿车和SUV的销量/利润率弱于预期。据此，我们将基于市净率-净资产回报率的12个月目标价格下调至人民币8.77元（此前为11.32元）。
　　主要风险：乘用车销量/利润率强于/弱于预期。