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格力电器研究报告:兴业证券-格力电器-000651-渠道高速扩张不再精细化管理成主导-080911

股票名称: 格力电器 股票代码: 000651分享时间:2008-09-16 15:14:48
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 时红
研报出处: 兴业证券 研报页数:   推荐评级: 推荐(首次)
研报大小: 176 KB 分享者: mai****zi 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  总体判断:通过调研,我们认为,作为国内民族产业的一面旗帜,公司“执着、专著”的企业精神令人敬佩,而公司凭借着在技术、品牌、渠道等方面的多年扎实积累,使得公司最终成为全球空调巨头的前景一片光明。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】鉴于公司已经形成以“格力模式”为特点的核心竞争力,我们对公司的可持续发展能力并不怀疑。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但需要指出的是,公司近两年的高速成长,也离不开一定的催化剂,如市场需求大增、渠道扩张提速等因素,而目前这些前期的催化剂因素都已有所变化。因此,从定量的角度判断,我们认为,公司未来三年的增长将难现爆发性成长机会,更大的可能是保持平稳增长局面,营业收入和净利润的增速都将在15-30%区间波动。
􀁺  渠道策略:与传统的家电制造商不同,公司的渠道构成中,大卖场与百货业态所占比例很少(只有10%左右),专卖店(只经营格力品牌)和专营店(经营多品牌)分别占50%和40%。其中,备受瞩目的专买店近年来发展迅猛,06  年全国专卖店只有3000  多家,到目前已经达到了8000  余家,扩张速度之快十分惊人。关于公司渠道模式的优劣,市场上已经充斥着各种解读,这里我们就不在赘述。我们关心的是两点:是否对其他厂商具有不可复制性,公司渠道政策的调整。
􀀹  对其他厂商具有不可复制性:应该说,公司的这种渠道模式的成功,是有其历史契机的,一是当时以国美、苏宁为代表的大流通渠道尚在萌芽期,二是当时的空调产品利润率较高。而目前这种历史机会已然不复存在。目前,公司的这种渠道模式最关键的一点是管理,即对渠道的掌握和控制,这种管理是具有相当难度的

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