扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 宏观经济

研究报告:招商证券-2013年1至10月工业企业利润点评:工业企业利润累计增速保持增长-131128

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-12-02 09:45:57
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 谢亚轩,赵文利,张一平
研报出处: 招商证券 研报页数: 2 页 推荐评级:
研报大小: 304 KB 分享者: sha****lm 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

事件:
        2013年11月28日,国家统计发布2013年1-10月全国规模以上工业企业利润数据:1-10月份全国规模以上工业企业实现利润46263.2亿元,比去年同期增长13.7%,增速比1-9月提高0.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】10月当月实现利润5810.4亿元,比去年同期增长15.1%,增速比9月份回落3.3个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)1-10月主营活动利润46884.2亿元,比去年同期增长5.4%,增速比1-9月提高0.1个百分点,10月当月主营活动利润同比增长6%,比9月同比增速回落1.5%。
        评论:
        1、1-10月工业企业利润累计增速持续回升,10月当月利润同比增速较上两月继续回落;主营活动利润累计增速继续回升,而当月同比转而回落。
        短期成本压力下降维持累计增速回升。工业企业每百元主营业务收入中的成本为85.81元,比1-9月份减少0.06元;对应的工业企业主营业务收入利润率为5.59%,比1-9月份提高0.1个百分点。虽然工业生产者价格下降幅度大于原材料价格下降幅度,但PPI-PPIRM仍维持0值以上,位于8个月以来高位水平。
        受基数及经济质量影响,10月当月利润同比增速回落。第一,基数继续攀升。去年9-12月,工业企业利润总额当月值逐月攀升,预计基数上升趋势对利润同比的影响将持续到年末。第二,经济质量于7,8月后重回下降通道。工业增加值(IVA)增速虽然保持今年以来的高位,但IVA负产出缺口数据已连续扩大2个月。
        2、长期看,企业仍处于去库存阶段。10月工业增加值负产出缺口继续扩大、PPI数据回调,稍早前公布的汇丰PMI  11月初值为50.4,至11个月高位回落,其分项中新出口订单、采购库存及产成品库存的下降反映了外需疲软与库存回补的放缓。总体看,在负产出缺口扩大周期下,去库存过程仍将继续,但幅度维持较低水平,预示四季度经济增长势头可能会有所减弱。短期看,工业企业产成品资金和应收账款的增速变化表示库存略有回升。
        3、大部分行业利润总额同比增长。从新增利润最多的行业来看,稳增长政策推动工业增速回升,能源消耗上升,故电力、热力生产和供应业、石油加工、炼焦和核燃料加工业本月新增利润较大;同时,黑色金属冶炼和压延加工业受下游需求同比回升以及成本推动影响,表现较好;受益于供需改善,非金属矿物制品业利润增长较明显;受益于城镇化进程以及换购需求提升,汽车制造业表现不错。
        4、维持我们此前对于企业盈利未来走势的判断,即四季度工业企业利润同比增速将稳中有降。从基数角度看,2012年企业利润增速从10月开始大幅回升,基数压力较大;从经济增长角度看,工业增加值产出缺口在年底收窄概率较低,根据我们的计算,工业增加值产出缺口在11月收窄的阈值为10.4,而目前市场的一致性预期为10.0。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com