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研究报告:海通证券-货币政策由从紧转变为稳健的初步信号-双率上调点评-080916

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-09-16 13:46:45
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈露,李明亮
研报出处: 海通证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 207 KB 分享者: den****ing 我要报错
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【研究报告内容摘要】

一、下调贷款基准利率意在降低企业资金成本、缓解企业经营压力
本次下调贷款基准利率是自2002  年2  月21  日以来贷款基准利率的首次下调。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这次下调中降幅最大是六个月的贷款利率,调整幅度是降低了0.36%,其次是一年和一至三年期的贷款利率,下调了0.27%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
我们注意到,这是继8  月初央行调增2008  年度商业银行信贷规模(对全国性商业银行在原有信贷规模基础上调增5%,对地方性商业银行调增10%)之后,又一次对“从紧货币政策”的松动。
2008  年以来,企业利润增长速度大幅度下滑。由于原油等大宗原材料燃料价格的走高,PPI  继7  月10%之后8  月再创新高达10.1%,对企业利润造成进一步的挤压。由于中国企业多数为制造企业,在全球产业链分工中属于微笑曲线的低端,议价能力弱。在上游原材料涨价的情况下,只能自己消化成本上涨的压力,陷入亏损的的企业不断增多。最新公布的工业生产增速回落相当明显,数据显示,8月份全国规模以上工业企业增加值同比增长12.8%,增幅创2002  年8  月以来的6年新低。
本次贷款利率下调将降低企业的资金成本,有助于缓解企业经营压力和减轻企业面临的困难。特别是中短期贷款利率降幅比其他期限的大,有助于改善企业资金周转中必需的中短期资金的成本压力,对改善利润空间有积极作用。

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