较净资产值大幅折让，但仍有可能进一步下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】考虑到新鸿基地产一手住宅销售较少以及其可能将新项目保持在较高水平的战略，我们将09、10  财年（截至6  月30  日）基础业务盈利预测分别下调了10%和12%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）考虑到股市的疲弱表现以及对住宅房地产市场将进一步调整的预期，我们将目标价设定在较09  财年预测净资产值折让32%的水平（03  年2  季度非典爆发时的平均折让水平）。因此，我们将目标价由125.20  港币下调至了90.90  港币。尽管该股目前的股价已较09  财年预测净资产值折让32%，但如果折让水平进一步上升至03  年非典时期的最高水平36%，股价可能将下跌至85  港币（较目前水平下跌7%）。我们对新鸿基地产维持同步大市评级。
核心盈利保持平稳。新鸿基地产08  财年基础业务净利润同比增长6%至122  亿港币，比我们的预测高7%，这主要是由于10  亿港币的长期投资处置收益。除去非经常性项目，我们估计核心利润同比下降1%至113  亿港币。该股目前股价较09  财年预测每股净资产值133.70  港币折让32%。
地产销售业务利润同比下降26%。08  财年新鸿基地产购买了四块地皮，总建筑面积42  万平方英尺，截至08  年6  月底，公司在香港共有1,740  万平方英尺的开发土地。另外，公司还拥有2,400  万平方英尺农业用地，其中大部分正在转为住宅用地。08  财年，公司的地产销售利润同比下降了26%至43  亿港币，比我们的预测低10%。入帐的地产项目主要包括：红磡的海滨南岸以及山顶倚峦、九龙站凯旋门、荔枝角曼克顿山、奥运站的君汇港和农圃道18  号中的余下未售房屋。地产销售的利润贡献（包括联营项目）还包括：中山市奕翠园、无锡太湖国际社区和新加坡卓锦豪庭项目。公司计划在未来9  个月内推出沙田的壹号云顶、九龙站的天玺和元朗的原筑项目。