􀂄  7  月行业运营数据低迷
根据CEIC的数据，中国7月水泥产量和表观消费量同比分别增长1.7%和2.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】08年前七个月水泥产量和表观消费量同比分别增长4.4%和5.1%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）该数据和发改委经调整后的数据有出入（发改委数据显示08年前七个月水泥产量同比增长8.3%），原因是发改委数据剔出了已关闭的小水泥厂2007年的实际产量。我们认为老产能的关闭是造成增长放缓的部分原因。
􀂄  建筑活动进一步减少
我们的营建工作量指数（开工建设面积、在建面积、完工面积及已开发土地面积增长率的平均值）进一步下滑。本年迄今，该指数增长率从一二月份的28%降至14%。7月份，上述指数中四大因素中有三个同比负增长。
􀂄  广东水泥业面临困境
在大多数区域保持在高位。但在主要水泥生产省份中，广东是唯一一个水泥价格下滑的省。广东的PO425水泥价格目前仅比2007年底高6%，而比2008年4月顶峰时的价格低8%。
􀂄  基于资产估值—尚未触及历史低位，但下行空间有限
由于公司盈利前景存在不确定性，我们认为现在可能该转为基于资产的估值法。在研究该股时，我们还采用了的过往1年的远期交易区间，含市净率和企业价值/吨的波动区间。上述倍数尚未触及历史低位，但我们认为下行空间看似有限。