􀂉  商贸行业整体销售收入增长，期间费用率下降，净利率同比上升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
汇总统计整个商贸行业所有公司的利润表，得到整个板块的利润表，我们可以看到行业总体销售收入保持了30％的增长，净利率增长了近70％，主要原因是商贸公司逐渐享有了规模扩大带来的规模优势和成本优势，销售费用率、管理费用率都有所下降，即期间费用率下降，最终带来行业整体净利率的上升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂉  非持续性的证券投资收益使行业下半年增速放缓。
商贸行业充足现金流使其证券投资收益占比较大，08年中期证券市场不断低迷的熊市行情下，不可持续的大额证券投资收益使得商贸行业08年下半年增速放缓。
􀂉  商贸细分子行业的经营和盈利能力变化各有不同。
总体说来，商贸行业整体的经营增长和盈利能力都好于全部A股，印证了商贸行业作为“弱市投资的最后一方净土”的防御性特征。细分子行业的同比变化情况各有不同，但收入增长，期间费用率下降带来  的净利率下降；经营性现金流占营业收入比重降低都是子行业共识。
  􀂉  商贸行业整体和细分子行业的历史市盈率时间序列图都显示行业估值处  于历史低位。
截至08年9月10日的全部A股历史市盈率是14.88倍，商贸行业整体市盈率是16.73倍，较全部A股溢价率只有12.43%，估值和估值溢价都处于历史低位，不排除估值继续下行的可能，但是从行业里精选个股的良好时机。  细分子行业中，商业物业经营子行业估值最高也只有26.11倍，各个细分子行业的估值都处于历史低位。
􀂉  行业投资评级：维持“谨慎推荐”的投资评级，投资策略是精选行业龙头  公司，精选公司管理优异的公司。我们维持对百联股份、合肥百货、苏宁电器、中国铅笔的推荐评级。