􀁺  资金活跃度继续降低，经济转冷担忧加大，放松信贷的预期加大
央行公布8月金融运行数据显示，M1增速持续下降，再创新低，M2增幅也继续回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前8
个月新增贷款额与去年同期相当（图表1）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
可以说目前的局面有点类似05年初的情形，自04年开始宏观调控后，05年国家严格控制信贷规模，导致货币供应量增幅快速下降，经济出现转冷迹象，05年9月后央行开始放松信贷。而当前通胀回落、经济出现转冷迹象的情况下，适当松动银根，应该是刺激经济的一个好的手段。但是，与05年不同的是，08年中国经济外延式的增长模式在经过高油价之痛后，面临经济结构转型，因此增加信贷供给和如何把关信贷供给对象需要认真考量。
􀁺  居民储蓄快速回流，存多贷少加大商业银行经营压力
居民储蓄存款快速回流，带动人民币存款增幅上升（图表2）。而人民币贷款增幅却出现
下降，使得人民币存贷额之比不断上升，而今年以来人民币储蓄存款中定期存款占比也出现回升，这使得商业银行经营压力加大（图表3）。
􀁺  结论
􀀹  经济趋冷担忧加大，未来放松信贷的几率提高；
􀀹  储蓄回流和定期占比提升加大商业银行经营压力，在通胀回落的背景下，短期不大可
能加息。