中国经济在宏调中保持平稳快速增长、人民币近期升值的加速，使港
股本周逆美国股市而屡创新高，尤其是银行和地产股表现更为强劲。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
受蓝筹公司A、H 股较高的折价，以及三季度业绩的超预期影响，沪
深市场蓝筹股继续表现强势，上证指数也一举突破1900 点关口。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）深
圳B 股近期经历了连续的强势后，本周下半周出现较明显回调。
  以最近一个滚动年度的净利润计算，目前沪深市场全部A 股的静态
市盈率为26.46倍，市净率为2.26 倍。全部B股的静态市盈率为27.15
倍，市净率为1.84 倍。其中沪市B 股市盈率为30.11 倍，深市为25.42
倍。
  A 股股价大幅高于H 股股价的传统格局的颠覆有多方面的原因：首
先，海外资金不断涌入中国概念股而分享中国经济的持续快速增长，
人民币近期的不断升值也助推了热钱对中国资产的热衷。相比A 股
市场，H 股对海外资金没有设置任何壁垒，自然相对A 股会表现为
流动性溢价。其次，股改也挤出了历史上Ａ股的部分泡沫。再次，蓝
筹公司更多的表现为Ａ、Ｈ股折价、边缘公司表现为Ａ、Ｈ股溢价现
象，说明国内投资者经过几轮的牛、熊市的洗礼，虽然长期投资者在
逐渐增多，但仍然是更多的以投机的心态参与股市。还有，两地资本
市场的分割，基本没有跨市场的套利机制，各种原因形成的差价也就
难以消除。
  考虑股改除权，目前万科、九龙山和海南航空的A 股对B 股出现折
价。A、H 股折价的公司目前有招商银行、鞍钢新轧、皖通高速、华
能国际、华电国际、工商银行、青岛啤酒、中海发展、中国银行和马
钢股份。