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煤炭行业研究报告:东方证券-估值风险释放,2009年业绩增长依然确定-08年煤炭行业上市公司中报总结-080912

行业名称: 煤炭行业 股票代码: 分享时间:2008-09-12 16:41:39
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 王帅
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 看好
研报大小: 747 KB 分享者: zhu****002 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  6  月份以来,随着经济增速的持续下滑,煤炭下游行业均出现显著放缓态势,带动煤炭需求增速明显回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,电力行业下滑最为明显。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)7  月份全国火力发电量为2514.86  亿千瓦时,同比增长6.1%,增速较1-6  月累计增速11.7%大幅下滑5.6  个百分点。
􀁺  中国煤炭供应增速存在被高估的现象,原因有两个方面,其一,长期以来尤其是2003  年此轮煤炭行业景气上升周期以来,大量非法煤矿产量快速增长,造成中国煤炭数据的真实供应和需求被低估,从而导致目前产量实际增长要低于统计数据显示出来的名义增长;其二,在全国煤炭供应重心西移的背景下,西部地区尤其内蒙古煤质总体上较东部地区差,发热量低,由此导致煤炭产量的名义增速要低于按照热值计算的实际增速。
􀁺  9  月份,随着夏季用煤高峰的结束以及还未进入冬季用煤高峰,煤炭市场进入传统淡季,动力煤价格局部地区出现松动;在下游压力下,8  月下旬以来,焦煤价格总体呈现高位回落的走势,未来仍存下跌风险;9  月份以来,无烟煤价格一直维持高位运行态势,但受下游影响,未来存在下调压力,预计调整幅度在15%左右。
􀁺  尽管在弱宏观背景下煤炭行业保持了较高的景气度,但宏观环境远低于预期,未来如果宏观经济不能企稳反弹,则煤炭行业景气恐难延续;如果宏观经济反弹,则煤炭行业景气仍有望延续。
􀁺  与石油价格走势不同,国际煤价近期企稳反弹,全球能源消费重心向煤炭转移趋势将会继续,国际煤价仍然具有长期上涨动力。

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