基本面情况：
海正产品收入2008  年有望实现21%增长，2009  年有望实现30%增长（上亿产品有望达到7  个）；毛利率在2008  年上升6-7  个点的基础上，2009  年仍有望上升；期间费率稳中趋降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2006  年公司开始聚焦品种战略，因此获得了高毛利品种的收入快速增长，低毛利品种公司逐步放弃，2008  年虽然收入总体增长不快，但盈利能力大幅提升，我们仍然维持我们的判断，在2007  年、2008  年快速增长后，2009  年仍将赢得快速增长，驱动业绩增长的力主要来自①国内制剂销售快速增长：销售规模有望从2007  年的4.5  亿达到2010  年的10  亿，复合增长率30%；②抗肿瘤API  仍然是核心盈利业务：近三年增长速度保持15-20%，内分泌API  成为新的增长点；③跨国专利药企业产业转移带来战略合作机遇：公司和礼莱、辉瑞等专利药企业合作进展顺利，未来1-3  年会实现大增长；④制剂开始出口欧洲：虽然短期还不会形成有力盈利贡献，但进一步提升公司估值，是中国制药业的里程碑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
投资建议：
我们维持2008－2010  年0.50  元、0.79  元、1.10  元盈利预测，API、国内制剂、转移生产、规范市场制剂出口、基因药物和创新药物，产业链垂直一体化，公司业务模式不断升级，其后驱动力来自公司日渐积累的研发实力，毋庸置疑公司已经进入崭新发展阶段，业绩稳定性和增长确定性增强，随着制剂出口规范市场，估值继续提升，公司股价经过大幅下跌后，2009  年预测市盈率14  倍，当前市值63  亿，和国际市场同类企业在其快速发展期相比无疑是被低估的，我们维持买入评级。