●公司上半年业绩不理想。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年公司营业收入同比只增长10.12%,远低于机床行业30%以上的增速,也低于机床行业上市公司营业收入的同比增速21.1%;上半年公司净利润同比减少34.07%,而机床行业上市公司净利润同比增速为14.7%,差距很明显。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
●公司上半年业绩不佳主要原因在于产品结构问题。在原材料上涨和宏观调控下,机床行业众多下游小企业无法继续经营或者减少投资,造成低档机床产品市场下滑,另外经济型数控机床和中高档数控机床的走势出现了分化,市场对经济型数控机床需求已经开始减少。公司上半年普通机床营收占比仍达到52.2%,显示公司产品以低端为主。
●毛利率较低,盈利能力不强。公司上半年综合毛利率15.85%,比去年同期下降了1.23个百分点,毛利率在机床行业上市公司中处于下游位置。其中普通车床毛利率4.91%,基本处于亏损状态;数控机床毛利率24.66%,比去年同期下降了4.87个百分点,降幅较大。我们认为虽然公司不同程度地提高了产品价格,但在产品结构未有效改善的情况下,下半年公司产品的毛利率不会有大的提高。
●公司的期间费用偏高。上半年公司的销售费用、管理费用和财务费用较去年同期分别增长13.63%、15.47%、42.5%,增速均快于公司的销售收入增速10.12%,显示出公司仍需加强内部管理。
●母公司沈机集团转让30%股权给美国对冲基金JANA一事在规定时间内没有获得有关部门的批准,意味着沈机集团与JANA公司合作失败。
●我们认为目前公司基本情况没有明显变化,下半年公司业绩较大改善的可能性较小,给予公司“中性”评级,预计公司2008年、2009年每股收益分别为0.19元、0.26元。
●风险:宏观调控导致行业下游需求大幅下降;原材料上涨进一步挤压公司利润。