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研究报告:海通证券-PPI虽创新高,但不改年内见顶回落趋势-080910

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-09-11 09:53:21
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘铁军
研报出处: 海通证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 139 KB 分享者: qia****eng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

生产资料价格上扬依然是PPI  上涨的主要推动力,生活资料价格涨幅回落减弱PPI  向CPI  的传导。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
8  月份,生产资料价格同比上涨幅度为12%,继续呈上升态势,但是从涨幅上来看,8  月份明显放缓。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)生活资料的价格上涨幅度与上月相比又有大幅回落,这也是与8  月份CPI  滑落到4.9%是一致的。生活资料是所谓PPI  向CPI  传导最直接的一块,从数据上来看,这种传递效应很弱。
生产资料主要构成中,加工工业和原料工业产品价格涨幅趋于平稳,上涨动能衰竭;受产业链传导影响,上游采掘工业产品价格涨幅上升越来越小。
就绝对上涨幅度而言,生产资料的三个主要大类中,上游的采掘工业产品价格上涨幅度最大,加工工业产品的价格上涨幅度最小。这必然会产生加工工业和原料工业的利润被侵蚀、利润向上游采掘类行业集中的结果。但是这种状况的持续性值得怀疑,事实上,数据已经清楚地表明了这点。加工工业和原料工业价格涨幅趋于平稳,上涨动能衰竭;这种状况同样在向上游采掘工业传递,8  月份采掘工业产品价格涨幅35.1%,比7  月份快1%,而7  月份比6  月份快4.8%。价格上涨对需求产生的负面影响将在整个工业产业链中逐步体现。这样,上游采掘类行业的利润增长无法持续。
食品价格涨幅回落是生活资料价格涨幅回落的主要原因,耐用消费品价格下降说明居民的消费倾向降低。
四个主要大类中权重最大的食品类价格上涨幅度出现较大回落是生活资料价格涨幅下降的最主要原因;衣着类和一般日用品类价格运行平稳,涨幅都与上月持平;耐用消费品类价格同比继续下降反映居民在通货膨胀和经济形势变差的情形下消费倾向降低。
分品种来看,煤炭和成品油价格涨幅继续加大,但煤炭价格上升趋势无法持续,成品油价格走势则不确定,原油和钢铁价格涨幅回落。
8  月份煤炭价格涨幅达到39%,是几个主要工业大类产品中涨幅最大的。与之前月份的涨幅相比,上升势头似乎没有趋缓的迹象。根据我们行业研究员的分析,造成这种局面的主要原因是由于奥运限产以及夏季电力供应偏紧造成了煤炭价格的大幅上涨。由于这些因素均是短期的,那么煤炭价格上涨势头无法持续,年内涨幅回落。

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